 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
337
спросом и предложением. Именно эту информацию он оглашает в биржевом зале в поиске
недостающих ценных бумаг или в целях продажи их излишка. Главная цель дилера
—
сбалансировать спрос и предложение и реализовать все партии ценных бумаг. Поскольку
информация о спросе и предложении поступает постоянно, курс бумаг также претерпевает в
течение дня определенные изменения. Поэтому в биржевых листах фиксируются курсы на момент
открытия биржи и на момент прекращения ее работы.
Если сделка совершается, то из продажной цены фондовых ценностей вычитаются фондовые
сборы, включающие к у р т а ж (вознаграждение) посредников, биржевой налог и иногда
некоторые другие платежи.
Куртаж, складывающийся из комиссионных,
— не единственный источник доходов
посредника. Другой источник восходит к спекуляциям, и это понятно. Биржа, где ни продавцы, ни
покупатели не видят друг друга, где в течение нескольких часов могут совершаться тысячи
сделок, не может не быть местом спекулятивных, т.е. рассчитанных на чисто операционный доход
действий.
На бирже спекулируют, прежде всего, сами компании, выпускающие в оборот иногда
«липовые» фондовые ценности или занимающиеся так называемым к р о с с и н г о м
—
неоднократной куплей-продажей собственных ценных бумаг для создания иллюзии большого
спроса на них.
На бирже, как уже отмечалось выше, спекулируют также брокеры, маклеры и вообще любые
инвесторы, пытающиеся предугадать динамику биржевых курсов в срочных (фьючерсных)
операциях.
Государственное регулирование операций на рынке ценных бумаг
В условиях ослабления вмешательства государства в хозяйственную жизнь, наблюдающегося в
большинстве стран, отказа от государственного регулирования ценных бумаг нигде не произошло.
Это было бы не только нежелательно, но и даже нереально. Можно видеть объективный процесс
разрастания денежного капитала, рост биржевой деятельности, значительно превышающий
прирост оборота реального капитала, а соответственно и биржевой спекуляции, реальной
опасности биржевых крахов со всеми возможными экономическими и социальными
последствиями. Все эти проблемы и сегодня не теряют своей остроты и не позволяют отказаться
от созданной системы государственного регулирования.
Идет также процесс качественных изменений на фондовом рынке, который требует адекватной
реакции регулирующих органов. Эти изменения происходят в двух направлениях. Прежде всего,
происходит так называемая глобализация рынка ценных бумаг, т.е. становление всемирного
рынка, частями которого становятся все национальные рынки. Современный этап характеризуется
усиливающимся преодолением национальных границ биржевых операций, одновременным
обращением на национальных рынках ценных бумаг, выраженных в разных валютах, появлением
ценных бумаг-космополитов типа еврооблигаций, евроакций и евронот. Экспансия эмиссии
ценных бумаг ТНК заставляет регулирующие органы всех развитых стран следить за
изменениями, происходящими в законодательствах стран-партнеров, сверять с ними свои законы
и системы регулирования. А в рамках ЕС идет официальный процесс создания единого правового
пространства для функционирования общенациональных рынков ценных бумаг стран
— членов
этого Союза.
Второе направление
— это видоизменение инструментов, форм деятельности, а также
субъектов рынка ценных бумаг. Появление автоматизированных систем торговли ценными
бумагами, механизма спекуляции, особенно деривативами, к которым относят опционы,
фьючерсы, свопы, не укладывается в традиционное понимание рынка ценных бумаг.
В России на государственном уровне также создается система регулирования рынка и
обеспечивается ее функционирование, основой которой является Федеральный закон «О рынке
ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. При этом система регулирования развивается в сторону
большей детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью рынка ценных
бумаг. Федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в
области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников этого
рынка, обеспечению права инвестировать акционеров и вкладчиков является Федеральная