 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
338
комиссия по рынку ценных бумаг.
К тому же само государство в лице Министерства финансов РФ выступает крупнейшим
заемщиком на рынке ценных бумаг и оказывает прямое влияние на его количественные и
качественные характеристики. Оно является также крупнейшим держателем ценных бумаг
российских предприятий и выступает крупнейшим продавцом на рынке корпоративных ценных
бумаг.
6. Как читать биржевые индексы, котировки и рейтинговые оценки
Как свидетельствует российская и зарубежная практика, реально складывающуюся картину
спроса и предложения могут исказить в основном спекулятивные операции. Однако, несмотря на
это, биржа (точнее, биржевые индексы и котировки) остается достаточно точным индикатором
положения дел в экономике.
Биржевые индексы
Для оценки движения биржевых курсов на всех биржах рассчитывается индекс курса акций.
Как правило, в стране доминирует один, максимум два индекса курсов акций, точно так же, как
выделяется одна доминирующая фондовая биржа. Индекс курсовой цены каждой акции
(облигации) определяется как произведение ее курса на число акций этого типа, котирующихся на
бирже, деленное на номинал акции. В дальнейшем индексы курсовых цен акций используются для
расчета а г р е г и р о в а н н о г о б и р ж е в о г о и н д е к с а. Наиболее распространенным
среди них считается индекс Доу Джонса (Dow Jones, DJ) Нью-Иоркской фондовой биржи. По его
образцу рассчитываются индексы всех других бирж. Индекс Доу Джонса публикуется с 1884 г.
фирмой «Доу Джонс энд К
0
инкорпорейтед» (Dow Jones & Co.Inc), издающей «Уолл Стрит
Джорнэл» (Wall Street Journal) и «Берронз» (Barron's); он рассчитывается как индекс
среднеарифметической биржевой цены (курса) акций ведущих американских компаний.
Индекс Доу Джонса рассчитывается: а) для акций 30 ведущих промышленных корпораций
США, имеющих наибольшую престижность с точки зрения инвесторов (Dow Jones Industrial
Average, DJIA), среди них — «Дженерал моторс» (General Motors), «Дженерал электрик» (General
Electric), «Тексако» (Техасo) и др.; б) для акций 20 ведущих транспортных компаний; в) для акций
15 ведущих компаний коммунального хозяйства.
Наиболее важным является промышленный индекс. Суммарный показатель (composite) индекса
Доу Джонса определяется для всех указанных 65 компаний. Если компания, акции которой учтены
в индексе, поглощается или сливается с другой, то ее акции исключаются из индекса и заменяются
акциями новой крупной корпорации. Список этих компаний ежедневно публикует «Уолл Стрит
Джорнэл».
Следует отметить, что индекс Доу Джонса имеет значение только тогда, когда возможно
регулярное сопоставление его текущих и предыдущих значений. Например, значение индекса 10
870,5 сравнивается с его значением 10 871,71, имевшим место днем раньше. Разница между
дневными значениями измеряется в пунктах. Так, разница значений индекса — 1,21 (10 870,5 —
10 871,71) указывает на падение курсов акций на 1,21 пункта.
Значение индекса Доу Джонса выходит далеко за рамки США. Поскольку на Нью-Йоркской
бирже концентрируется около 50%
всего биржевого оборота развитых стран (суммарная
стоимость котируемых на ней акций оценивается в несколько триллионов долларов), движение
рассматриваемого индекса служит важным сигналом в финансовых и экономических делах стран с
рыночной экономикой. С учетом этого на биржах он рассчитывается и официально объявляется
каждые полчаса.
Вместе с тем у индекса Доу Джонса существуют серьезные конкуренты. Так, крупнейшая в
США фирма по исследованию рынка ценных бумаг «Стэндард энд Пурс» (Standart and Poor s 500
Index, S & P 500) с 1957 г. производит расчет индекса средневзвешенной цены акций 500 ведущих
американских компаний. Этот индекс более репрезентативен, потому что охватывает 400
промышленных, 20 транспортных предприятий, 40 предприятий сферы коммунального
обслуживания и 40 финансовых компаний. Рассчитываются и отдельные (самостоятельные)
индексы для этих групп отраслей. Но индекс средневзвешенной цены акций имеет недостаток: его
числовое значение во много раз меньше значения индекса Доу Джонса. Скажем, когда индекс Доу
Джонса равен 2965,56, индекс «Стэндард энд Пурс»
— лишь 377,75. Поэтому рыночные