 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
316
Рис. 23.6. Денежно-кредитная политика и модель AD—AS
Рассмотрим рис. 23.6. Определяя положение данной кривой совокупного спроса, предполагаем,
что денежное предложение фиксировано. Расширение денежного предложения смещает кривую
совокупного спроса вправо. Большое денежное предложение позволяет экономике достигнуть
большого реального объема производства при любом данном уровне цен. Сокращение денежного
предложения, наоборот, сдвигает кривую совокупного спроса влево.
Таким образом, можно заметить, что, если экономика находится в состоянии спада и
характеризуется почти горизонтальным
кейнсианским отрезком кривой совокупного спроса,
политика «дешевых денег» сместит кривую совокупного спроса из положения AD1 в положение
AD2 и сильно повлияет на реальный объем производства и занятость. Однако оно вызовет
существенное повышение уровня цен. На рис. 23.6 это показано смещением совокупного спроса из
положения AD3 в положение AD1 на классическом, или вертикальном, отрезке кривой
совокупного предложения. Само собой разумеется, что политика «дешевых денег» явно
неуместна, когда экономика достигла или близка к состоянию полной занятости. Рисунок 23.6
указывает причину: она привела бы к высокой инфляции.
В целом денежно-кредитная политика сталкивается с рядом ограничений и проблем:
1) избыточные резервы, появляющиеся в результате политики «дешевых денег», могут не
использоваться банками для расширения предложения денежных ресурсов;
2) вызванное денежно-кредитной политикой изменение денежного предложения может быть
частично компенсировано изменением скорости обращения денег;
3) воздействие денежно-кредитной политики ослабится, если кривая спроса на деньги станет
пологой, а кривая спроса на инвестиции — крутой; к тому же кривая спроса на инвестиции может
сместиться, нейтрализовав денежно-кредитную политику.
В результате руководящие органы банковской системы сталкиваются с дилеммой в области
денежно-кредитной политики: они могут стабилизировать процентные ставки или предложение
денег, но не то и другое одновременно. В период после Второй мировой войны направление
денежно-кредитной политики переместилось со стабилизации процентных ставок на контроль за
денежным предложением, а затем денежно-кредитная политика стала более прагматической.
Современные тенденции в денежно-кредитной политике
Основными приемами денежно-кредитного регулирования в соответствии с неокейнсианскими
рекомендациями являются изменение официальной учетной ставки центрального банка;
ужесточение или ослабление прямого ограничения объема банковских ссуд в зависимости от
размеров совокупного спроса и занятости, уровня валютного курса, масштабов инфляции;
использование операций с государственными облигациями преимущественно для стабилизации
их курсов и понижения цены государственного кредита.
Принципиальное отличие техники денежно-кредитного контроля на основе монетаристского
подхода состоит во введении количественных ориентиров регулирования, изменение которых
обусловливает изменение направления денежно-кредитной политики. Выбор того или иного
показателя в качестве ориентира денежно-кредитной политики во многом определяет и главные
объекты, и саму технику денежно-кредитного контроля. Такими показателями могут быть как
совокупная денежная масса, так и ее отдельные агрегаты.
Особо следует подчеркнуть, что государственные органы стран с рыночной экономикой в
последнее время все чаще используют «политику развития конкуренции» в банковской сфере, т.е.
стимулируют конкуренцию, расчищают для нее место, включая и меры, .направленные против
антиконкурентного сотрудничества. В рамках этой политики находятся и предпринимаемые в
последние годы во многих странах действия по либерализации внутренних и международных
финансовых рынков, отмене контроля над процентными ставками и ряда ограничений для банков
на проведение сделок на рынках ценных бумаг и на другие виды финансовой деятельности. При
этом широкий доступ иностранных банков на местные рынки часто рассматривается как
необходимый фактор повышения эффективности последних.