 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
314
Рис. 23.4. Варианты денежной политики: а — относительно жесткая; б — относительно
гибкая
Очевидно, что центральный банк не в состоянии одновременно фиксировать денежную систему
и процентную ставку. Например, для поддержания относительно устойчивой ставки при
увеличении спроса на деньги банк вынужден будет расширять предложение денег, чтобы сбить
давление вверх на процентную ставку со стороны возросшего спроса на деньги (это отразится
сдвигом вправо кривой спроса на деньги L
D
и перемещением точки равновесия вправо вдоль
кривой L
S
от точки А к точке В).
Денежно-кредитная политика имеет довольно сложный п е р е д а т о ч н ы й м е х ан и з м .
От качества работы всех его звеньев зависит эффективность политики в целом.
Можно выделить четыре звена передаточного механизма денежно-кредитной политики:
1) изменение величины реального предложения денег (
M
/р)
S
в результате пересмотра
центральным банком соответствующей политики;
2) изменение процентной ставки на денежном рынке;
3) реакция совокупных расходов (особенно инвестиционных) на динамику процентной ставки;
4) изменение объема выпуска в ответ на изменение совокупного спроса (совокупных расходов).
Между изменением предложения денег и реакцией совокупного предложения есть еще две
промежуточные ступени, прохождение через которые существенно влияет на конечный результат.
Изменение рыночной процентной ставки происходит путем изменения структуры портфеля
активов экономических агентов после того, как в результате, скажем, расширительной денежной
политики центрального банка на руках у них оказалось больше денег, чем им необходимо.
Следствием, как известно, станет покупка других видов активов, удешевление кредита, т.е. в итоге
—
снижение процентной ставки (рис. 23.50), когда кривая предложения денег сдвинется вправо из
положения L1
S
в положение L2
S