 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
312
товаров, а через определенный срок, например через 3 мес., для подтверждения отсрочки платежа
они обычно выставляют вексель. Поставщик товара может использовать этот вексель следующим
образом: либо ожидать поступления срока его оплаты, либо оплатить им свои денежные
обязательства, либо реализовать его коммерческому банку. Покупая вексель, осуществляя тем
самым его учет, Коммерческий банк оплачивает не всю сумму, а лишь ее часть, удерживая
определенный процент (комиссию). Коммерческий банк в случае необходимости может
переучесть полученный вексель в центральном банке. При этом последний также удерживает в
свою пользу определенный процент
— учетную ставку. Устанавливая единую учетную ставку,
центральный банк тем самым определяет ее низшую границу для коммерческих банков.
Комиссионный процент коммерческих банков превышает ставку центрального банка, как правило,
на 0,5—2%.
Наибольшей популярностью учетная политика пользовалась в конце XIX — начале XX в. В
30—40-х гг. центральные банки проводили рекомендованную Дж.М. Кейнсом политику «дешевых
денег», т.е. низких процентных ставок и обильного кредитования. В Англии с 1932 по 1951 г.
учетная ставка сохранялась на уровне 2%, в США с 1937 по 1948 г.—1%. Большую роль в
поддержании низких ставок сыграло стремление обеспечить финансирование казначейства на
льготных условиях в период после Второй мировой войны. С 50-х гг. во многих странах вновь
активизировалось использование учетной политики. В настоящее время за рубежом учетная
ставка колеблется в достаточно широких пределах — от 2 до 15%, отражая как общие тенденции
экономическою развития, так и циклические колебания конъюнктуры. Но в целом значение этого
метода регулирования по сравнению с другими существенно снизилось.
В России подобную функцию выполняет ставка рефинансирования Центробанка РФ, т.е.
предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, переучета векселей, ссуд под залог
ценных бумаг (ломбардные кредиты), а также организации кредитных аукционов. При
установлении данной ставки учитывается влияние процентной политики на формирование
производственных затрат и на уровень доходности вкладов физических лиц в коммерческих
банках. С 10 июня 1999 г. ставка рефинансирования составила 55% годовых.
Операции на открытом рынке заключаются в продаже или покупке центральным банком у
коммерческих банков ценных бумаг (преимущественно обязательств казначейских и
государственных корпораций, а также облигаций промышленных компаний и банков,
коммерческих векселей, учитываемых центральным банком). Они имели широкое
распространение на протяжении всего послевоенного периода, что соответствовало общей
тенденции перехода центральных банков к косвенным формам регулирования.
Посредством проведения центральным банком операций на открытом рынке увеличивается
(при покупке ценных бумаг) или уменьшается (при их продаже) объем собственных резервов
коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что влечет за собой
изменение стоимости кредита и, как следствие, спроса на деньги.
В России под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа Центральным банком
РФ государственных ценных бумаг, которые вплоть до финансового кризиса, разразившегося в
августе 1998 г., обладали высокой степенью ликвидности и доходности. Коммерческие же банки
являются основными инвесторами на рынке ценных бумаг, что расширяет регулирующее
воздействие ЦБ РФ на их кредитные возможности. Операции на открытом рынке различаются в
зависимости от:
• у с л о в и й с д е л к и — купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной
обратной продажей — так называемые обратные операции (операции РЕПО);
• о б ъ е к т о в с д е л о к — операции с государственными или частными бумагами;
• с р о ч н о с т и с д е л к и — краткосрочные (до 3 мес.) и долгосрочные (от 1 года и более)
операции с ценными бумагами;
• с ф е р ы п р о ве д е н и я о п е р а ц и й — охватывают только банковский сектор или
включают и небанковский сектор рынка ценных бумаг;
• с п о с о б а у с т а н о в л е н и я с т а в о к — определяемые центральными банком или
рынком.
Установление норм обязательных резервов коммерческих банков, с одной стороны,
способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой — эти нормы выступают в качестве
прямого ограничителя инвестиций. Изменения норм обязательных резервов
— метод прямого