 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
113
• предоставление данных о доходах и расходах бюджета за три предшествующих эмиссии года;
• получение кредитного рейтинга не менее чем от двух рейтинговых международных агентств;
• соблюдение условий погашения внешних облигационных займов.
Кроме того, орган исполнительной власти субъекта РФ обязан получить разрешение на валютные
операции, связанные с движением капитала. Не должно быть нарушений в их финансовой политике.
Основными эмитентами негосударственных, корпоративных ценных бумаг являются предприятия и
банки. Особенно популярны акции предприятий энергетики, нефтяной промышленности, связи. Рынок
корпоративных ценных бумаг представлен бумагами лишь нескольких компаний: РАО «ЕЭС России»,
Газпром, «Ростелеком», «Сургутнефтегаз», ЛУКойл и некоторые др. Коммерческие банки выпускают
акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя*.
* В Германии профессиональными участниками РЦБ являются универсальные коммерческие банки. В США банковское
дело и инвестиционная деятельность законодательно разделены. В Японии основу фондового рынка составляют госу-
дарственные ценные бумаги.
Показателем развития фондового рынка служит суммарная рыночная стоимость предприятий-
эмитентов (капитализация рынка).
Крупнейшими рынками являются (в млрд долл.):
США
16 000
Развивающиеся страны
2 000
Тайвань
200
Бразилия
150
Российский фондовый рынок составляет 0,2% к рынку США и 1,5% к рынку развивающихся стран, он
меньше, чем в Германии, в 60 раз, Канаде — 30, Японии — 150 раз.
Для оценки состояния рынка используется индекс фондового рынка, который отражает
макроэкономические и спекулятивные процессы. Индексы исчисляются по рынку в целом, по группам
ценных бумаг, по отраслям. Это позволяет судить, какие акции находятся в лучшем или худшем
состоянии по сравнению со средним по рынку.
Наиболее известным индикатором является индекс Доу-Джонса. Он определяется как средняя
арифметическая движения курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний США. Каждое утро
индекс публикуется в ежедневной газете «The Wall Street Journal» и объявляется на фондовой бирже
Нью-Йорка с периодичностью 30 мин.
В России рассчитывается единый официальный индекс — индикатор РЦБ путем взвешивания по
рыночной стоимости 100 наиболее ликвидных акций непосредственно в ходе торгов.
В соответствии с присвоенным стране кредитным рейтингом отечественные ценные бумаги
принадлежат к категории спекулятивных активов. Они отражают противоречивую потребность
отечественных и зарубежных инвесторов в приобретении собственности и быстрой окупаемости
средств. Ведущей является тенденция краткосрочного спекулятивного инвестирования, что вызывает
неустойчивость рынка, его уязвимость при изменении конъюнктуры.
Организатором торговли на РЦБ выступает фондовая биржа, которая устанавливает правила и
процедуры торговли, следит за их строгим выполнением. На бирже идет торговля ценными бумагами
наиболее крупных корпораций. Компьютерное оборудование бирж ускоряет операции по купле-
продаже и биржевой котировке. Вместе с куплей-продажей происходит передача прав собственности с
адресностью, правами голоса, получения дивидендов.
Основными площадками фондового рынка России являются Российская торговая система (РТС),
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Московская фондовая биржа (МФБ). На РТС
проходит внебиржевая торговля акциями по единым стандартам операций, с единым информационным
обеспечением участников рынка. Биржевая торговля менее значима и проходит в основном на ММВБ,
МФБ. Оборот составляет за неделю по всем площадкам около 100 млн долл.
До 17 августа 1998 г. на корпоративном рынке котировались до 500 эмитентов. Суммарная рыночная
стоимость акций составляла 150 млрд долл. Дневные объемы торгов доходили до 200 млн долл.
Корпоративные бумаги вышли на мировой рынок, в том числе на Нью-йоркскую фондовую биржу,
особенно в форме депозитарных расписок на акции российских АО.
Разразившийся финансовый кризис вызвал огромные потери на фондовом рынке: сократилось число
сделок с акциями и объемы торгов, уменьшилось число участников и клиентов брокерских компаний,