 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
126
J(t,t
н
) — коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов
соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в
котором известны цены).
По проектам, разрабатываемым по заказу органов государственного управления,
значения индексов изменения цен на отдельные виды продукции и ресурсов следует
устанавливать в задании на проектирование в соответствии с прогнозами Минэкономики РФ.
Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей
эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных
ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при
различных уровнях инфляции.
Расчетные цены получаются путем введения дефлирующего множителя,
соответствующего индексу общей инфляции (см. Приложение 5 к Рекомендациям).
Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой
валюте (доллары США, ЭКЮ, и т.п.).
При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного
проекта необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену
продукции и цены потребляемых ресурсов.
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных
показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в
начальном периоде.* Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов ис-
пользуется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал
(Приложение 5 к Рекомендациям).
* В Рекомендациях предусмотрено приведение к моменту времени t=0, непосредственно
после первого шага. Возможно, однако, приведение к фиксированному моменту (например,
при сравнении проектов, начинающихся в различные моменты времени).
Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов,
имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их
умножения на коэффициент дисконтирования
a
t
определяемый для постоянной нормы
дисконта Е, как
где t
— номер шага расчета (t=
0, 1, 2,...Т), а Т — горизонт расчета. Если же норма
дисконта меняется во времени и на t-ом шаге расчета равна Et, то коэффициент
дисконтирования равен
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор
лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к
которым относятся:
чистый дисконтированный доход* (ЧДД) или интегральный эффект;
индекс доходности** (ИД);
внутренняя норма доходности*** (ВНД);
срок окупаемости;
другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.
*
Используются также другие названия: чистая приведенная (или чистая современная)
стоимость, интегральный эффект.