 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
318
Рынки облигаций:
Австралия
Канада
Германия
Япония
Великобритания
США
12,39
10,24
7,12
5,93
9,92
8,12
0,39
-0,35
0,47
2,49
0,30
0,00
12,78
9,88
7,58
8,42
10,23
8,12
2,54
2,41
0,85
2,12
0,82
2,00
10,24
7,47
6,74
6,30
9,41
6,12
Мировой индекс
облигаций
8,31
0,20
8,51
2,02
6,49
Источники: «MSCI», «Salomon Brothers» и «Brinson Partners, Inc. 1997».
Примечание. Норма прибыли вычислялась непрерывно. Местный валютный доход для мирового индекса акций
основывается на всех рынках, включенных в «Word Equity Index». Мировой индекс облигаций основывается на
всех рынках, включенных в «Salomon Brothers Word Government Bond Index». Доходы в наличных основываются
на соответствующих трехмесячных евродепозитах.
наличных средствах представляет собой значительную часть местной валютной прибыли.
В табл. 8.7-8.9 приводится эта же информация. Отличие от прежних таблиц заключается в том, что
здесь рынки размещены в зависимости от местной валютной прибыли. Из табл. 8.7 видно, что в США и
в Великобритании в течение анализируемого десятилетнего периода обнаружились самые высокие
местные валютные доходы на рынках акций. Если при расчете премий, полученных на этих рынках,
принимать во внимание прибыль в наличных, получится, что рынок США по-прежнему остается на
первом месте, а вот рынок Великобритании уступит свое место рынку Германии. В Австралии прибыль
по наличным превосходит прибыль на рынке акций, в результате чего имеет место отрицательная
разница и австралийский рынок уступает свое место канадскому.
В табл. 8.8 приведены доходы на рынке облигаций. Там очевидны подобные же результаты. Хотя
японский рынок облигаций обнаружил самую низкую прибыль в местной валюте, доходы на нем сверх
наличных оказались выше, чем на рынках Великобритании, Германии и США. Доходы по облигациям
Великобритании находятся на третьем месте среди проанализированных шести рынков с точки зрения
местной валюты, но сверхприбыль на рынке облигаций Великобритании оказалась самой низкой.
Таблица 8.7. Доходы по акциям в местной валюте и разница в прибыли по акциям (30 июня 1987г.—30
июня 1997г.)
Рынок
Доходы по акциям в
местной валюте, %
Разница в прибыли по
акциям, %
США
Великобритания
Германия
Австралия
Канада
Япония
Среднее значение
14,6
11,4
9,8
9,2
7,7
-2,5
9,2
8,2
2,6
3,7
0,4
-1,3
-5,8
3,7
Источник: «Brinson Partners, Inc. 1997».
Таблица 8.8. Доходы по облигациям в местной валюте и разница в прибыли по облигациям (30 июня
1987 г.—30 июня 1997 г.)
Рынок
Доходы по облигациям в
местной валюте, %
Разница в прибыли по
облигациям, %