 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
256
Однако отсутствие должной постановки финансового менеджмента ограничивает возможности
компании в использовании колебания валютного курса в свою пользу.
4. Выбор способов хеджирования: сравнение альтернатив.
Каждый способ хеджирования обладает некоторой стоимостью, то есть его реализация связана с
определенными затратами, которые компания должна произвести для того, чтобы оградить себя от
неблагоприятного движения валютных курсов. Такие затраты определяются не только как реальные
расходы, но и как убытки из-за упущенных возможностей. Необходимо оценить будущую стоимость
настоящих расходов по страхованию исходя из возможностей их альтернативного инвестирования.
Это необходимо для сравнения альтернатив хеджирования, к примеру, для сравнения стоимости
страхования с помощью фьючерсных и форвардных контрактов. Покупая фьючерсный контракт на
три месяца, компания платит в качестве страхового депозита определенную сумму денег, которая
могла быть использована на производственные цели, либо инвестирована в государственные
облигации. Стоимость же форвардного контракта определяется только суммой его исполнения через
три месяца. Очевидно, что для сравнения этих двух альтернатив менеджер должен либо форвардный
контракт привести к настоящей стоимости, либо затраты на покупку фьючерсов — к будущей.
Проводя аналитическую работу, менеджер должен сравнить не только стоимость альтернатив
хеджирования, но и выгодность их использования для компании.
Одни варианты хеджирования позволяют зафиксировать курс на определенном уровне, другие
позволяют застраховаться от неблагоприятного движения курса, но не лишают компанию
возможности получить доход при благоприятном развитии событий.
В целом, выбор способа хеджирования зависит от комплекса факторов, которые менеджер должен
уметь распознать и проанализировать.
5. Разработка оптимальной стратегии хеджирования.
Разработка стратегии — заключительный этап анализа валютного риска и способов хеджирования.
Менеджер имеет перед собой всю информацию, достаточную для решения вопроса о хеджировании.
Зная цели хеджирования, прогноз динамики валютного курса, альтернативы хеджирования, их
стоимость и то предполагаемое влияние, которое эти альтернативы окажут на финансовые результаты
деятельности компании, финансовый менеджер разрабатывает оптимальную стратегию страхования.
В финансовом менеджменте под оптимизацией защиты от риска понимается разработка способа
достижения поставленных целей при минимальных затратах. В этом и заключается искусство
менеджера.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В главе 6 рассмотрены причины неопределенности в деятельности международного менеджера.
Показан спектр решений, доступный менеджеру при поиске ответов на вопросы «Где найти источники
финансирования для фирмы?», «Как оценить необходимость и стоимость заимствования денежных
средств из данных источников?», «Какие возможности имеются у фирмы при инвестировании временно
свободных денежных средств?», «Как оценить выгодность вложения средств в различные виды
инвестиционных проектов?», «Как определить и измерить риски, с которыми сталкивается фирма при
осуществлении операций на внешнем рынке?».
В результате изучения данной главы должно быть сформировано общее представление об
особенностях валютно-финансовой среды, в которой работает фирма, и спектре возможностей,
имеющихся у финансового менеджера при принятии решений о финансировании и инвестировании
денежных средств, страховании. рисков. Также должны быть поняты основные закономерности
движения валютных курсов и изменений на финансовых рынках, которые налагают определенные
ограничения на принимаемые в компании маркетинговые, производственные, организационные и
другие решения.