 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
255
заставляя подстраиваться под международные стандарты и правила игры. Поэтому финансовый
менеджмент любой компании рано или поздно станет перед вопросом управления финансовыми
рисками, в том числе и валютными. Многие российские компании уже активно рассматривают данный
вопрос.
В целом, в России валютным рискам не уделяется должного внимания. Это связано со следующими
обстоятельствами. .
Во-первых, руководство многих компаний не имеет достаточных знаний для управления валютными
рисками. Постановка финансового менеджмента осуществляется на крайне низком уровне, не
существует никакого долгосрочного планирования движения денежных средств. Страхование же
валютных рисков целесообразно только после точной постановки целей. Компания может проводить
хеджирование в рамках общей финансовой стратегии, направленной на снижение затрат и
себестоимости продукции, анализа.будущих финансовых потоков. Или же, наоборот, компания
пытается с помощью различных финансовых инструментов извлечь прибыль из колебания валютных
курсов или просто сократить возможные потери от изменения курса.
В первом случае перед компанией стоит задача управления всеми типами валютных рисков, а во
втором — поиск возможности спекулировать на разнице курсов с попутным ограждением себя от
влияния транзакционного риска.
Во-вторых, многие компании страхуются от валютных рисков без должного анализа ситуации,
расчета стоимости альтернатив хеджирования и т. д. Целью хеджирования для финансового
менеджера ставится экономия на валютном курсе, то есть компания включается в спекулятивные игры
на валютном рынке. Сколько будет стоить само хеджирование и каков риск проигрыша в спекулятив-
ной игре чаще всего не рассматривается.
В-третьих, рынок фьючерсов и опционов в РФ недостаточно развит и,
как следствие, инструменты
этого рынка не могут широко использоваться для хеджирования валютного риска.
В-четвертых, динамика курса доллара США в РФ зависит от целого ряда скрытых факторов, которые
предвидеть практически невозможно. Любое постановление правительства РФ или Центробанка может
сменить тенденцию движения курса доллара США на противоположную.
Таким образом, в большинстве российских компаний вопрос постановки управления валютными
рисками рассматривался либо поверхностно, либо вовсе игнорировался. Поэтому важно определить
тот круг задач, которые появляются на начальном этапе страхования валютных рисков. Среди
них выделим следующие:
1. Оценка необходимости управлять валютными рисками.
Решение вопроса о необходимости управления валютными рисками, а именно страховании от
курсовых потерь, полностью зависит от позиции руководства компании. Надо знать все
аргументы, чтобы ясно представлять, насколько компания нуждается в хеджировании.
2. .Определение круга проблем, связанных с прогнозированием динамики валютного курса.
Работа с валютным риском начинается с его идентификации и оценки (насколько изменятся
будущие финансовые потоки компании в зависимости от роста или снижения курса валюты).
Предсказание же таких изменений зависит от достоверности полученного прогноза динамики
валютного курса. Финансовый менеджер должен владеть методиками прогнозирования изменений
обменного курса.
3. Рассмотрение проблемы постановки целей хеджирования.
Постановка целей зависит от общей финансовой стратегии компании и того круга задач, который
стоит перед менеджером при принятии решения о страховании. Компания может стремиться
управлять валютными рисками с целью долгосрочного планирования своих финансовых потоков,
либо с целью получения максимальной прибыли (уменьшения убытков) от предполагаемого
изменения валютного курса. Каждая компания решает для себя данный вопрос самостоятельно.