 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
232
СС — средняя стоимость капитала:
где k — цена источника средств; d — удельный вес источника средств в общей их сумме.
В рамках этого подхода постулируется, что стоимость долга (привлеченных заемных
долгосрочных средств) остается постоянной, а затем за счет процента начинает расти, тогда как
стоимость акций всегда растет при росте объемов долгосрочных займов.
Остаточная теория распределения дивиденда предлагает выплачивать дивиденды исходя из
суммы, оставшейся после совершения всех возможных инвестиций и прочих производительных
вложений. Следовательно, в некоторые годы дивиденды будут больше, а в некоторые годы вообще
могут не выплачиваться. Это риск, который принимают на себя акционеры, приобретающие акции
данной компании.
И, наконец, попытаемся кратко охарактеризовать основные положения, связанные с ответом на
третий вопрос: как минимизировать риски, связанные с поиском финансовых ресурсов и их
вложением?
6.3. ВАЛЮТНЫЙ РИСК И СТРАТЕГИИ ЕГО
ХЕДЖИРОВАНИЯ
Международному финансовому менеджеру приходится в своей работе учитывать значительно большее
число рисков, чем менеджеру фирмы, работающему на внутреннем рынке. В частности, он должен
постоянно анализировать валютно-курсовые, страновые и политические риски, связанные с
осуществлением внешнеэкономической деятельности.
ВИДЫ ВАЛЮТНОГО РИСКА И ИХ ИДЕНТИФИКАЦИЯ
Валютный риск является разновидностью экономического риска, появление его связано с колебанием
валютно-финансовой среды, в которой действует МНК, фирма, осуществляющая экспортно-импортную
деятельность или банк, обслуживающий внешнеэкономическую деятельность хозяйствующих
субъектов.
Валютный риск — вероятность потерь или недополучения прибыли по сравнению с
планируемыми значениями в результате неблагоприятного изменения величины валютного
курса.
Валютный риск разделяется на страновой и валютно-курсовый риск (рис. 6.7).
Рис. 6.7. Виды валютных рисков
Группу страновых или суверенных рисков образуют риск валютного контроля и политический риск.
Риск валютного контроля связан с вероятностью запрещения осуществления валютных переводов за
рубеж, то есть с введением валютного моратория.