 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
215
Например, британская фирма эмитирует облигации, выраженные в фунтах и продает их в
Германии. Другим примером будет являться размещение во Франции облигаций
Ford Motor
Company, выраженных в долларах США.
Еврооблигации представляют собой среднесрочные займы, выпускаемые международными
банковскими консорциумами (табл. 6.2).
Существует отличия в нормах обращения на рынке еврооблигаций и облигаций на внутреннем
рынке. На рынке еврооблигаций:
1) значительно более низкий уровень требований к раскрытию информации, чем для облигаций на
внутреннем рынке;
2) более низкие совокупные затраты на сделки с еврооблигациями, так как исключаются финансовые
посредники, сделку осуществляет непосредственно размещающий синдикат;
Таблица 6.2. Основные характеристики еврооблигационных займов
9
Характеристики
Общая сумма займа
От 50 до 100 тысяч долларов США
Срок погашения
От 5 до 15 лет
Процентные ставки
Краткосрочная рыночная ставка, изменяющаяся каждые 6 месяцев
Котировка
Биржи Люксембурга, Лондона, Франкфурта.
Срок получения средств
В среднем через 6 недель после передачи поручения руководителю
консорциума
3) еврооблигации обычно выпускаются в форме облигаций на предъявителя, поэтому лица, их
приобретающие, остаются неизвестными по личным причинам или для избежания
налогообложения;
4) большинство правительств не взимают налог, получаемый по еврооблигациям;
5) быстрота получения средств.
9
Ж. Перар. Управление международными денежными потоками. — M.: Финансы и
статистика,1998,с. 15.
Данные преимущества еврооблигаций перед другими видами ценных бумаг дали мощный толчок к
развитию их рынка.
Распространение еврооблигаций осуществляется с помощью андеррайтеров —
синдикатов по их
гарантированному размещению.
Андеррайтер — лицо, организующее подписку на ценные бумаги.
Эмиссия еврооблигаций требует прохождения заемщиком следующей многоэтапной процедуры.
1-й этап: заемщик обращается в банк, который становится управляющим консорциума или «ведущим
менеджером». На данном этапе изучается финансовое положение заемщика и уточняются параметры
предстоящего займа. Ведущий менеджер выбирает банки (со-менеджеров), которые будут участвовать
в руководстве эмиссией. Эти банки объединяются в менеджерскую группу, которая берет на себя
условное обязательство купить установленную часть (около 40%) общей суммы займа.
2-й этап: создается гарантийный консорциум. Ведущий менеджер выбирает участников
гарантийного консорциума, которые совместно с членами управляющего синдиката подписывают
соглашение о гарантиях. По этому соглашению члены консорциума обязуются подписаться на часть
займа.
3-й этап: создание синдиката по размещению. Образуется новая группа банков для создания
размещающего синдиката, основной задачей которого является размещение займа — подписка на него
частных и государственных инвесторов.