 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
216
Привлеченные банки могут выполнять одновременно все три функции: управляющего, гаранта и
размещающего банка.
Расходы по эмиссии чаще всего составляют около 2-2,5% годовых, что обычно ниже стоимости
выпуска облигаций на национальном рынке.
В настоящее время рынок еврооблигаций весьма разнообразен. Представлены как еврооблигации с
фиксированной ставкой (обычные облигации с фиксированной ставкой; облигации, конвертируемые в
акции; с варрантом на подписку; многовалютные),
так и облигации с плавающей ставкой (облигации
«мини-макс», с регулируемыми ставками; с фиксированным верхним пределом; с валютным купоном) и
другие виды (например, облигации с нулевым купоном и гарантированные ипотекой).
До недавнего времени еврооблигации выпускались только МНК, международными финансовыми
институтами или национальными правительствами. Сегодня рынок еврооблигаций активно
используют и крупные национальные фирмы, например, компании электросистем общего
пользования, которые с помощью еврозаймов снижают свои издержки на обслуживание задолженности.
В основном еврооблигационные займы размещаются в Европе, однако ими активно торгуют и в
других регионах мира, например, в Бахрейне и в Сингапуре.
С 1996 г. РФ является участницей рынка еврооблигаций. В этом году правительство РФ осуществило
выпуск еврооблигаций, деноминированных в долларах США и немецких марках на сумму 3 млрд
долларов США и 2 млрд немецких марок. К подобным займам прибегли также отдельные субъекты
Российской Федерации (Москва, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, получившие от размещения
евробондов соответственно 500,300 и 100 млн долларов США).
В целом, 57% займа было размещено в США, 24% — в Азии, а оставшиеся 23% — в Европе.
10
Параметры выпусков российских еврооблигаций представлены в табл. 6.3.
10
Н. А. Милъчаков. Кредитные рейтинги и российские еврооблигации // Финансы и кредит,1998, ¹ 3, с.54.
Долгосрочное финансирование может быть получено и с помощью эмиссии евроакций. Эмиссии
евроакций — это эмиссии, размещаемые одновременно на нескольких рынках международным
синдикатом финансовых учреждений.
Однако эта операция представляется рискованной из-за возможности потери контрольного пакета
акций компании. Тем не менее, она желательна для фирм, которые планируют экспорт на иностранные
рынки и развитие зарубежного производства, так как имя компании в этом случае становится широко
известным за рубежом, что способствует продвижению ее продукции на этом рынке. При выпуске
евроакций часто улучшается кредитная репутация фирмы-эмитента, что облегчает ей доступ к другим
ресурсам. Выпуск евроакций является и косвенной рекламой компании за рубежом. Такие компании,
как
Nestle, Volvo и другие, осуществили выпуск своих акций на международном рынке, чтобы
воспользоваться тенденцией институциональных инвесторов разных стран к покупке акций зару-
бежных предприятий. Международные акции активно продаются в Лондоне.
Если крупная компания расположена в малой стране или в стране со слабой экономикой, то такое
размещение акций может быть для нее жизненно необходимым.
Например, в 1991 г. в США была произведена эмиссия в 1,2 млрд долларов мексиканской
компании
Telephones de Mexico, являвшаяся частью глобального размещения акций этой
компании в 2,2 млрд долларов США.
11
11
Ю. Бригхем, Л. Гапенски. Финансовый менеджмент. — Спб: Экономическая школа, 1997.-с. 356.
Акции, продаваемые на местных рынках резидентам, имеют специальные наименования во многих
ведущих странах: например, акции «янки» — в США, «самурай» — в Японии, «бульдог» — в
Великобритании. В 1991 г. эмиссии акций «янки» насчитывали более 5,8 млрд долл.
12
12
Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник/ Научн. ред. В. В. Круглов. - M.: ИНФРА-
М, 1998, с. 151.