 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
203
По существу, своп-сделка — это подписание двух отдельных контрактов по валютному обмену в
одно и то же время. Контракты при этом имеют противоположную направленность и различные даты
расчетов.
По операциям своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке
корректируется с учетом премии или дисконта, в зависимости от тенденций изменения валютного
курса.
В данном типе сделки клиент экономит на марже — разнице между курсами продавца и покупателя
по наличной сделке. Для банков данные операции также имеют определенные преимущества. Основное
заключается в том, что своп-сделки не создают открытой валютной позиции и временно
обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса.
Сделки своп обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев. Реже встречаются своп-сделки
со сроком исполнения до 5 лет. Своп-операции осуществляются как между коммерческими банками,
так и между коммерческими банками и центральным банком страны, а также непосредственно между
центральными банками. В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном креди-
товании в национальных валютах. С 1969 г. действует многосторонняя система взаимного обмена
валют через Банк международных расчетов в Базеле на основе использования операций своп. Такие
двусторонние акции используются центральными банками стран для осуществления эффективных
валютных интервенций.
Существует множество путей применения свопов. Так, они могут быть использованы как инструмент
приобретения иностранной валюты на ограниченный период по фиксированному обменному курсу, для
быстрого реагирования на изменения в ожидаемых входящих и исходящих валютных потоках путем
укорачивания или удлинения сроков своп-контрактов, которые уже были заключены, и для других
целей. Своп-сделка может представлять собой и одновременное предоставление кредитов в двух
валютах, а также обмен долговыми обязательствами, выраженными в одной валюте, на обязательства,
выраженные в другой (более подробно данный вопрос рассматривается в параграфе 6.3).
В настоящее время получили распространение, помимо своп-операций с валютой, своп-комбинации
с процентной ставкой, опционом, золотом, ценными бумагами, кредитами и депозитами.
ОСНОВНЫЕ КОНЦЕПЦИИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВ
В своей работе международный финансовый менеджер должен опираться на теории, позволяющие ему
выстраивать сценарии развития событий и прогнозировать последствия принимаемых решений. К ним
относятся теории, описывающие основные условия паритетов валютного рынка:
1) теория паритета покупательной способности валюты (РРР — Purchasing Power Parity);
2) теория паритета процентных ставок (IRP — Interest Rate Parity);
3) «эффект Фишера» (Fisher Effect);
4). «международный эффект Фишера» (International Fisher Effect);
5) теория несмещенного форвардного курса (Unbiased forward rate).
Нахождение условий паритета производится с помощью экономико-математического аппарата и
необходимо для выявления взаимосвязи между основными индикаторами международного валютного
рынка и, на базе этого, для поиска наиболее оптимальных путей для инвестирования капитала (рис. 6.1).
Все теории паритетов являются производными от закона единой цены, по которому цены (доходы)
финансовых активов с одинаковом риском, скорректированные на валютный пересчет, с учетом
операционных издержек выравниваются на всех мировых рынках. Механизмом выравнивания
выступает международный арбитраж.
Арбитраж — операция, связанная с покупкой актива на дешевом рынке и продажей его на
более дорогом.