 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
202
покупателя в хороших шансах получить прибыль. Размер премии определяется действием таких
факторов, как:
• внутренняя ценность опциона — та прибыль, которую мог бы получить его владелец при
немедленном исполнении;
• срок опциона — срок, на который заключен опционный контракт;
• подвижность валют — размер колебаний рассматриваемых валют в прошлом и в будущем;
• процентные издержки — изменение процентных ставок по той валюте, в которой должна быть
выплачена премия;
• взаимосвязь между ценой исполнения опциона и ценой спот базисного актива.
Валютные опционы в основном обращаются на биржах. При этом для данного сегмента биржевого
рынка характерны постоянные изменения и различия в способах свершения сделок по различным
биржам.
Однако все рынки опционов имеют и общие черты: стандартизация контрактов и наличие системы
ежедневного расчета «никакого долга». Реже встречаются так называемые розничные опционы,
которые предлагают крупные коммерческие банки, например, своим клиентам. Опционный контракт
заключается на основе специальной договоренности между клиентом и банком, при этом клиенты могут
в процессе переговоров получить нестандартные условия с соответствующим изменением цены
исполнения опциона и премии.
Опционы подразделяются на опционы покупателя или call-опционы и опционы продавца или put-
опционы.
Call (колл)-опцион дает право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене,
фиксированной в настоящий момент времени.
Put (пут)-опцион дает право на продажу при тех же условиях.
Различают также европейские опционы, которые могут быть исполнены только в день истечения
действия контракта, и американские опционы, которые дают право купить или продать базисный актив
в любое время до дня истечения действия контракта. Так как в случае американских опционов продавец
несет более высокий риск, то за них обычно платится и более высокая премия, чем за европейские. В
европейских странах и в России используются в основном европейские опционы.
При работе с опционом его участник может выступить как в роли надписателя опциона продавца или
опциона покупателя, так и в роли держателя определенного типа опциона. В любом случае основная
идея данной сделки —
извлечь прибыль из колебаний валютных курсов. При этом на рост курса
базисного актива рассчитывает как надписатель опциона продавца, так и держатель опциона
покупателя; в снижении курса базисного актива к моменту реализации контракта заинтересованы,
соответственно, надписатель опциона покупателя и держатель опциона продавца.
В отличие от форвардных и фьючерсных контрактов, валютные опционы дают возможность
ограничить риск, связанный с неблагоприятным развитием курсов валют, сохраняя при этом шансы на
получение прибыли в случае благоприятного развития курса. Именно поэтому опционы, являясь
относительно новым инструментом валютного рынка, получили такое широкое распространение на
всех биржевых площадках.
Своп-контракты
Своп (swap)-операции относятся к группе операций, совершаемых на межбанковском рынке и
представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Часто валютные своп-операции
определяются как валютный бартер.
Своп-операция — валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях
немедленной поставки с одновременной контрсделкой (противоположной сделкой) на
определенный срок с теми же валютами.