 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
23
Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной
валюты, тем больше спрос на нее. Именно этим обстоятельством и определяется наклон кривой
спроса на рассматриваемом графике.
Размер предложения иностранной валюты (S) определяется спросом резидентов иностран-
ного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в дан-
ном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валю-
те данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов
осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.
Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее ко-
личество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностран-
ную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее
количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту. Этими со-
ображениями и объясняется наклон кривой предложения иностранной валюты.
Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фундаментального равновесия
обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном пе-
риоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). Коротко оха-
рактеризуем эти факторы.
2. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЕЛИЧИНУ ВАЛЮТНОГО КУРСА
К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом
рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денеж-
ных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное
регулирование валютного курса; степень открытости экономики. Конъюнктурные факторы свя-
заны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогно-
зами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кри-
зисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране. Рассмот-
рим подробнее механизм влияния этих факторов на величину валютного курса.
2.1. Темпы инфляции и валютный курс
При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет
на величину курса национальной валюты, т.е. увеличение инфляции в стране приводит к уменьше-
нию курса национальной валюты, и наоборот.
Проиллюстрируем данное утверждение. Предположим, что произошло снижение спроса на
американские товары со стороны немецких потребителей из-за более высокой инфляции в США.
Следовательно, спрос на доллары США в Германии уменьшится и кривая спроса на доллары (D)
сместится влево-вниз к D
. В то же время увеличение цен на товары в США может повысить же-
лание американцев купить относительно дешевые немецкие товары; следовательно, будет увели-
чиваться спрос на немецкие марки на американском рынке, и кривая предложения долларов США
(S) сдвинется вправо-вниз к S
. Таким образом, валютный курс немецкой марки по отношению к
доллару США увеличится до уровня Е
(рис. 2.2).
Рис. 2.2. Влияние темпа инфляции на курс валюты