Navigation bar
  Print document Start Previous page
 24 of 226 
Next page End  

24
В качестве примера, демонстрирующего влияние уровня инфляции на валютный курс, рас-
смотрим изменение курса рубля к доллару США. Так, в 1990-1995 гг. объем ВВП в России сокра-
тился на 51%, а цены возросли в 5840 раз. В этих условиях валютный курс рубля катастрофически
упал: в среднем он составлял 69,9 руб. за 1 дол. США в 1991 г., 25 апреля 1995 г. – 5130 руб. за 1
дол. США, а 29 апреля 1997 г. – 5760 руб. за 1 дол. США.
2.2. Влияние изменения процентных ставок на валютный курс
Изменение процентных ставок влияет на валютный курс двояко. С одной стороны, их но-
минальное увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так
как предпринимателям становится дорого брать кредит. Взяв же его, предприниматели увеличи-
вают себестоимость своей продукции, что, в свою очередь, приводит к увеличению цен на товары
внутри страны. Это сравнительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностра-
ной.
С другой стороны, увеличение реальных процентных ставок (т.е. номинальных процентных
ставок, скорректированных на темп инфляции) делает при прочих равных условиях размещение
средств в этой стране для иностранцев более прибыльным. Именно поэтому в страну с более вы-
сокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту увеличивает-
ся и она дорожает (рис. 2.3).
Рис. 2.3. Влияние процентных ставок на изменение валютного курса
Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропорцио-
нально влиять на величину валютного курса.
О влиянии разницы процентных ставок на валютный курс свидетельствует следующий
факт: в первой половине 80-х гг. увеличение процентных ставок администрацией США способст-
вовало притоку иностранных капиталов и тем самым повышению курса доллара и снижению кур-
са валют стран Западной Европы и Японии. С середины 80-х гг. США взяли курс на снижение
уровня банковских процентов и курса доллара в целях стимулирования экономического роста и
экспорта товаров. Аналогичные действия предпринимало и правительство Японии для поддержки
экспорта в начале 90-х гг. С 1990 г. Банк Японии периодически уменьшал ставку, пытаясь смяг-
чить тенденцию к повышению курса иены против доллара США. В 1993 г. официальная учетная
ставка, по которой банк Японии кредитовал коммерческие банки, была уменьшена на 3/4 про-
центного пункта и достигла своего исторического минимума в 1%.
Увеличение процентных ставок может почти немедленно сказаться на величине валютного
курса. Так, всего через 1 ч после объявления председателем Совета Федеральной резервной систе-
мы США А. Гриспеном об увеличении базовой процентной ставки на 1/4%, т.е. до 3,25% (февраль
1994 г.), доллар вырос с 1,7350 до 1,6765 за 1 ф. ст.
2.3. Влияние платежного баланса на валютный курс
Сайт создан в системе uCoz