 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
134
различия по странам с точки зрения организации, форм деятельности и инвестирования денежных
средств.
§3. Инвестиционные компании
Это новая форма кредитно-финансовых институтов, которая получила наибольшее развитие в
послевоенные годы, хотя существовала и в довоенное время. Приоритет в их развитии принадлежит
США. Инвестиционные компании путем выпуска собственных акций привлекают денежные
средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций. Таким
образом, за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют наравне с другими кредитно-
финансовыми институтами финансирование различных сфер экономики.
В настоящее время существуют инвестиционные компании закрытого и открытого типов.
Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акций сразу в определенном
количестве. Новый покупатель может приобрести их только у прежних держателей по рыночной
цене. Инвестиционные компании открытого типа, которые носят название взаимные фонды,
выпускают свои акции постепенно, определенными порциями в основном для новых покупателей.
Эти акции могут передаваться или перепродаваться. Более удобной организационной формой
являются компании открытого типа, поскольку постоянная эмиссия позволяет им все время
увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно наращивать инвестиции в ценные
бумаги корпорации. В целом организационная форма инвестиционных компаний открытого и
закрытого типов базируется в основном на акционерной форме.
Особенностью инвестиционных компаний является то, что среди покупателей их ценных бумаг
возрастает доля кредитно-финансовых учреждений и торгово-промышленных корпораций. Каждый
инвестор инвестиционного фонда обязан платить комиссионные при покупке для него акций и
управлении вкладом. Размер комиссионных различается по компаниям и зависит от их финансовой
мощи и репутации. При этом следует отметить, что в послевоенное время в развитых капиталистиче-
ских странах наиболее быстрыми темпами развивались компании открытого типа (взаимные фонды).
Развитие инвестиционных компаний тесно связано с динамикой и. масштабностью рынка ценных
бумаг. Чем выше уровень развития последнего, тем выше степень развития инвестиционных
компаний. Наиболее успешно такие компании функционируют в США, Канаде, Англии, ФРГ и
Японии.
Основой пассивных операций инвестиционных компаний являются вырученные денежные средства от
реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость
компании.
Активные операции инвестиционных компаний специфичны и отличаются от подобных операций
других кредитно-финансовых институтов. Основные денежные средства, вырученные от продажи
собственных акций, инвестиционные компании обоих типов вкладывают в акции различных
корпораций и компаний. 80% активов инвестиционных компаний составляют акции, а в последние
годы, кроме того, они вкладывают средства и в облигации корпораций. Существует специализация
вложений: одни компании концентрируют свои инвестиции в обыкновенных акциях, другие — в
привилегированных, третьи — в облигациях. Помимо этого, существует отраслевая специализация,
когда компании приобретают ценные бумаги, например, только железнодорожных компаний или
машиностроительных, автомобильных, электронных корпораций.
Поскольку развитие инвестиционных компаний зависит от состояния рынка ценных бумаг, в основном
акций, частые колебания курсов акций отражаются на финансовом состоянии инвестиционных
компаний. Падение курсов акций и особенно биржевые крахи замедляют развитие последних, а в
ряде случаев ведут к их банкротству. Это наблюдалось и в США в середине 70-х и начале 80-х гг.
Инвестиционные компании привлекают к инвестиционной деятельности широкие слои населения, т.е.
мелкого инвестора, благодаря чему удается, во-первых, мобилизовать значительные средства для
капиталовложений в экономику, а во-вторых, создать определенную иллюзию, что каждый может
стать владельцем акций и, значит, собственником. С этой целью бумаги продаются по низким ценам
и доступны для средних слоев населения. В США, например, такие цены колебались в послевоенные
годы от 2 до 30 долл. Обычно мелкие инвесторы привлекаются в период биржевого бума, когда
курсы акций растут. Однако в условиях ухудшения конъюнктуры они, как правило, несут большие
потери. Практика западных стран показывает, что все-таки основными вкладчиками являются