 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
104
публикуются в официальных бюллетенях и котировочных таблицах. Курсы других платежных
средств определяются на основе курса телеграфного перевода.
На валютном рынке практикуются различные виды конверсионных операций, т.е. сделок по покупке-
продаже иностранной валюты. Основная масса операций —
сделки с немедленной поставкой
(наличные, кассовые сделки). Особенностью этих сделок является то, что дата заключения сделки
практически совпадает с датой ее исполнения. Валюта поставляется продавцом покупателю не
позднее чем на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день. Дата поставки средств
на счет контрагента, оговоренная сторонами сделки, называется датой валютирования.
Сделки с немедленной поставкой бывают трех видов. Сделка типа «сегодня» («тудэй» или сокращено
«тод»), при которой дата валютирования совпадает с днем заключения сделки. Сделка типа «завтра»
(«туморроу», или сокращено «том»), при которой дата валютирования наступает на следующий за
днем заключения сделки рабочий банковский день. При сделке типа «спот» средства поставляются
на счет на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.
Другой вид конверсионных операций —
срочные сделки, дата валютирования по которым отстоит от
даты заключения сделки более, чем на два рабочих банковских дня.
Такие сделки имеют две особенности. Во-первых, существует интервал во времени между моментом
заключения и моментом исполнения сделки. Обычно сроки варьируются от одной недели до 6—12
месяцев. Во-вторых, курс валют, т.е. цена совершения сделки, фиксируется в момент ее заключения.
Иначе говоря, курс исполнения сделки не зависит от изменения курсов на валютном рынке. При
наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в
момент заключения сделки. Срочные сделки совершаются с целью страхования от валютного риска
(хеджирования) или с целью валютной спекуляции. Экспортер может застраховать себя от
понижения курса иностранной валюты, продав будущую валютную выручку на срок по срочному
курсу. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив валюту на
срок. Если ожидается падение курса валюты, то валютные спекулянты, играющие на понижение
курса («медведи»), продают валюту на срок по действующему в момент заключения сделки
срочному курсу. Если к моменту исполнения сделки курс валюты на рынке понизится, то спекулянт
купит валюту на рынке по пониженному курсу и продаст ее по срочному курсу, получив прибыль в
виде курсовой разницы. Спекулянты, играющие на повышение («быки»), ожидая повышения курса
валюты, покупают ее по существующему в данный момент срочному курсу на срок с тем, чтобы при
наступлении срока сделки получить валюту от продавца по курсу, зафиксированному в момент
сделки, и продать по более высокому курсу на рынке, получив курсовую прибыль. Банковские
срочные сделки называются форвардными.
Курс по форвардной сделке отличается от курса по сделке спот. Он устанавливается методом премии
или скидки. Премия означает, что форвардный курс выше, чем «спот» на сумму премии; скидка
означает, что курс по срочной сделке ниже. Форвардная маржа, т.е. разница между курсами спот и
форвард, зависит от разницы в процентных ставках по депозитам на мировом рынке капиталов.
Курсы валют стран, где более низкий процент по депозитам, котируются с премией, а стран с более
высокой процентной ставкой — со скидкой.
Разновидностью валютных сделок, сочетающей кассовую и форвардную операции, является сделка
своп. Такая сделка сочетает куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки (т.е. на
условиях спот) с одновременным заключением контрсделки на срок с теми же валютами. Например,
кассовая продажа долларов на марки на условиях спот и одновременная покупка доллара за марки
на срок (репортная сделка) или сочетание тех же сделок, но в обратном порядке: покупка долларов за
марки на условиях спот и одновременная продажа долларов на срок (депортная операция).
Разновидность форвардной сделки —
опционная сделка. Особенность опционной сделки, т.е. сделки,
объектом которой является опцион, состоит в том, что покупатель опциона приобретает не саму
валюту, а право на ее покупку или продажу. В этой сделке продавец опциона (т.е. лицо,
выписывающее опцион) принимает на себя обязательство продать или купить определенное
количество валюты, если покупатель опциона пожелает ее купить или продать. В отличие от
продавца опциона, который берет на себя определенное обязательство, покупатель (держатель)
опциона получает право купить или продать валюту. Он этим правом может воспользоваться, если
ему выгодно, либо отказаться. За это он выплачивает продавцу опциона премию. Если покупателю
невыгодно реализовать свое право по опциону, то он потеряет только премию.