 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
103
центральные банки устанавливают официальный курс на уровне межбанковского. В некоторых
промышленно развитых странах сохраняется традиция установления официального курса на уровне
биржевого. Так, в ФРГ официальный курс марки приравнивается к курсу доллара США на валютной
бирже во Франкфурте-на-Майне в 11-00. Однако эта дань традиции, по сути, ничего не меняет, так
как этот курс практически не отличается от межбанковского.
Поскольку основной объем валютных операций в промышленно развитых странах осуществляется на
внебиржевом межбанковском валютном рынке, основным курсом валютного рынка этих стран
является межбанковский курс. Межбанковскую котировку устанавливают крупные коммерческие
банки — основные операторы валютного рынка, поддерживающие друг с другом постоянные
отношения. Их называют маркет-мейкеры (делатели рынка). Остальные банки (маркет-юзеры
—
пользователи рынка) обращаются за котировкой к маркет-мейкерам. Межбанковские валютные
котировки устанавливаются маркет-мейкерами путем последовательного сопоставления спроса и
предложения по каждой валюте. На межбанковские курсы ориентируются все остальные участники
валютного рынка, он служит основой установления курсов для банковских клиентов. Биржевой курс
носит в основном справочный характер.
В странах с жесткими валютными ограничениями и «жесткой» фиксацией курса все операции
проводятся по официальным курсам. В ряде стран с неразвитым валютным рынком, где основной
объем валютных операций приходится на валютные биржи, основным курсом внутреннего
валютного рынка служит биржевая котировка, которая складывается на бирже на основе
последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу валюты (биржевой фиксинг).
Биржевой курс служит основой установления курсов как по межбанковским сделкам, так и для
банковских клиентов. В России, несмотря на преобладание внебиржевых операций, сохраняется
особая роль биржевого курса. Межбанковские курсы по-прежнему ориентированы на фиксинг на
ММВБ.
На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямая и косвенная (обратная). В
большинстве стран (в том числе в России) применяется прямая котировка, при которой курс единицы
иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке курс единицы
национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты. Косвенная
котировка применяется в Великобритании и с 1987 г. частично в США.
В операциях на межбанковских валютных рынках преобладает котировка по отношению к доллару
США, что объясняется его ролью международного платежного и резервного средства. Для торгово-
промышленной клиентуры котировка валют банками обычно базируется на кросс-курсе. Кросс-курс
означает определенное соотношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к
третьей валюте (обычно к доллару США). Например, если швейцарский банк хочет определить курс
швейцарского франка к марке ФРГ, то он будет исходить из курса марки и франка к доллару. Пусть
1,6790 марки ФРГ = 1 долл. США;
1,4940 швейц. фр. = 1 долл. США, тогда
1 марка ФРГ = 1,4940 : 1,6790 = 0,8898 швейц. фр.
Банки котируют курсы продавца и покупателя. Курс продавца — это курс, по которому банк готов
продать котируемую валюту, а по курсу покупателя банк готов ее купить. При прямой котировке
курсы продавцов всегда выше, чем курсы покупателей. Разница между ними (маржа) составляет
прибыль банка. Размер маржи зависит от разных факторов. Обычно в периоды неустойчивой
конъюнктуры, когда увеличивается риск потерь от изменения валютного курса, маржа повышается.
В официальных бюллетенях могут публиковаться либо оба курса, либо один из них, либо средние
курсы. Средний курс —
это среднеарифметическая курсов продавца и покупателя; средний курс
продавца — среднеарифметическая среднего курса и курса продавца; средний курс покупателя —
средняя арифметическая среднего курса и курса покупателя.
Как отмечалось, в международном платежном обороте иностранная валюта выступает не в виде
наличных денег, а в форме безналичных платежных средств. Естественно, что курсы различных
видов платежных средств различны, поскольку различны их надежность и степень валютного риска
при их использовании. Самым высоким (при прямой котировке) является обычно курс телеграфного
перевода, так как при телеграфном переводе иностранная валюта выплачивается банком немедленно
или на следующий день после получения перевода от иностранного банка. Это позволяет
практически избежать валютного риска. Как правило, именно курсы телеграфного перевода