 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
333
операциям «прозрачность» в отношении формирования спроса и предложения, а также
динамики валютного курса, дает определенные гарантии участникам сделок от
невыполнения платежных обязательств.
Рынок срочных операций. Главной причиной появления данного сегмента валютного
рынка было стремление банков и их клиентов использовать возможности страхования
валютных операций и совершения прибыльных спекулятивных сделок. К услугам форвард-
ного рынка в основном прибегают либо экспортеры, ожидающие получения валютной
выручки, либо импортеры, намеревающиеся осуществить платеж за импорт. Участники
фьючерсного рынка — банки и небанковские организации, стремящиеся получить доход в
результате изменения курсов валют.
Рынок форвардных операций в России возник в ноябре 1993 г., когда отдельные
коммерческие банки стали заключать со своими клиентами договоры по покупке и продаже
долларов США на срок. Он формировался в основном как клиентский рынок и наиболее
значительных масштабов достиг в 1994 г. На нем работало около 30 банков Москвы. В
дальнейшем рынок форвардных контрактов периодически то расширялся, то сужался в
зависимости от характера кредитно-денежной и валютной политики властей и изменения
конъюнктуры валютного рынка. По данным ММВБ, в среднем еженедельный его оборот
колебался в пределах 80—200 млн долл.*
* См.: Валютный рынок России: тенденции и перспективы. — С. 79.
С введением в 1995 г. валютного коридора и установлением жесткого контроля Банка
России над динамикой валютного курса объемы операций на форвардном рынке заметно
сократились. Однако в 1996 г. этот рынок вновь существенно активизировался. Основной
причиной этого стал допуск нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг. Дело в
том, что Банк России поставил условием участия нерезидентов в операциях на рынке ГКО
покупку ими при обмене иностранной валюты на рубли соответствующих форвардных
контрактов (обязательство обратного выкупа валюты по договорному курсу между
нерезидентом и уполномоченным банком). Однако валютно-финансовый кризис 17 августа
1998 г. создал большие препятствия для исполнения заключенных банками форвардных
контрактов и привели к банкротству ряда банков.
Объектом сделок фьючерсного валютного рынка являются срочные контракты на
поставку валюты, имеющие стандартные величины и сроки исполнения. На этом рынке
порядок заключения сделок, гарантия выполнения взятых обязательств и окончательные
расчеты обеспечиваются соответствующим расчетным механизмом. Фьючерсный рынок
возник в России вслед за введением с июля 1992 г. единого плавающего валютного курса
рубля. Первые операции по фьючерсным валютным контрактам были проведены на
Московской товарной бирже (МТБ) в октябре 1992 г. (дневной оборот — 60 млн долл.).
Затем на: Московской центральной фондовой бирже с весны 1994 г.; Западно-Сибирской
фондовой бирже «Веста»; Российской товарно-сырьевой бирже (РТСБ); Московской
финансовой фьючерсной бирже с сентября 1995 г., ММВБ с 12 сентября 1996 г.
Участие во фьючерсных операциях могут принимать брокеры и уполномоченные банки,
подписавшие Конвенцию валютной торговли и получившие статус участников торгов.
Торговля осуществляется фьючерсными контрактами на суммы, кратные 1000 долл. США со
сроками исполнения декабрь, март, июнь, июль, октябрь. В качестве гарантии исполнения
фьючерсного контракта брокером или клиентом вносится маржа (гарантийный депозит),
размер которой варьируется в зависимости от изменения рыночной цены контракта с
установленной датой исполнения. Торговля контрактами прекращается 15-го числа месяца,
предшествующего месяцу исполнения. Перевод средств по контракту гарантируется расчет-
ной палатой и обеспечивается расчетными фирмами (агентами), которые имеют счета в
расчетной палате и держат в ней гарантийные депозиты.