 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
332
рынке приблизилась к мировой практике, где подавляющий объем операций совершается на
межбанковском рынке. Однако роль межбанковского валютного рынка в определении
рыночного курса рубля оставалась ограниченной.
* См.: Валютный рынок России: тенденции и перспективы. — М.: «Евромани
Пабликейшнз ПиЭлСи» — Московская межбанковская валютная биржа, 1997. — С. 50.
Снижению доли биржевого валютного рынка в пользу межбанковского способствовала
политика финансовой стабилизации, в результате которой курс рубля приобрел
предсказуемую динамику. Валютно-финансовый кризис 1998 г., нарушивший эту динамику,
привел к замораживанию межбанковского рынка и вернул валютную торговлю на ММВБ.
Общий оборот валютных бирж России вырос в 1998 г. по сравнению с уровнем 1997 г. в 4,7
раза — до новой рекордной величины в 40,8 млрд долл.
Согласно Положению Банка России от 28 сентября 1998 г., на валютных биржах была
введена утренняя специальная торговая сессия, на которой происходила торговля валютой,
связанная с проведением определенного круга операций. С предложением валюты
выступали уполномоченные банки, преимущественно по поручению экспортеров,
реализовывавших в обязательном порядке 50% (с начала 1999 г. — 75%) своей валютной
выручки. Приобретаться валюта могла банками по поручению клиентов для следующих
целей: оплаты заключенных импортных контрактов; выплаты дивидендов по акциям в
уставном капитале; погашения юридическими лицами — резидентами финансовых кредитов.
Кроме того, валюту могли покупать банки для осуществления выплат в иностранной валюте
физическим лицам по открытым ими вкладам. В качестве покупателя и продавца валюты
принимал участие в этих сессиях и Центральный банк РФ. На дневных сессиях
осуществлялась торговля валютой между коммерческими банками для осуществления
финансово-инвестиционных операций и прочих целей.
По решению совета директоров Банка России с 29 июня 1999 г. специальная торговая
сессия отменена и осуществлен переход к торговле на утренней единой торговой сессии
(ETC). Все коммерческие банки, имеющие валютные лицензии Банка России (их свыше 600),
получили возможность свободно покупать и продавать на этой сессии иностранную валюту
как по поручению клиентов, так и от своего имени и за свой счет. В торгах ETC
одновременно принимают участие региональные межбанковские валютные биржи, связан-
ные единой информационно-торговой системой с ММВБ, которая является администратором
ETC. Как и прежде, все операции производятся на условиях предварительного
депонирования валютных и рублевых средств. Центральный банк РФ наделен правом
устанавливать значения предельного уровня колебаний валютного курса в течение торговой
сессии. Валютные операции производятся расчетами «сегодня». Сохранены и дневные торги
по валютным инструментам расчетами «завтра» и на условиях «спот» (поставка на второй
рабочий день). Однако они, как и раньше, проходят на ММВБ и региональных торговых
площадках раздельно.
На обеих сессиях операции с валютой производятся в системе электронных лотовых
торгов (СЭЛТ). Каждый банк указывает курс, по которому он готов купить или продать
валюту, а также объем продажи или покупки. Использование технологии СЭЛТ исключает
процедуру фиксинга, т.е. установления курса, уравновешивающего спрос на валюту и ее
предложение.
По мере преодоления последствий кризиса 1998 г. органы денежно-кредитного
регулирования предпринимают меры, направленные на то, чтобы вновь активизировать
межбанковский валютный рынок. Однако этому препятствует кризисное состояние
российской банковской системы. Кроме того, использование технологии СЭЛТ практически
стерло границу между традиционным биржевым и межбанковским рынками. В любом
случае вряд ли можно полагать, что валютные биржи утратят значение. Это объясняется тем,
что биржевой рынок является единственной структурой валютного рынка, которая придает