 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
238
палату)
Сумма сделки
Стандартный контракт (например,
25 тыс.ф.ст., 100 тыс. долл., 120
тыс. марок, 12,5 млн иен)
Любая сумма по договоренности
участников
Поставка валюты
Фактически по небольшому числу
контрактов(обычно 1% — реже 6%
сделок)
По большинству контрактов (95%)
Валютная
позиция
Все валютные позиции(короткие и
длинные) легко могут быть
ликвидированы
Закрытие или перевод форвардных
позиций не могут быть легко
осуществлены
Лондонская биржа по торговле фьючерсными контрактами (LIFFE) различает три
категории их участников:
• хеджеры (hedgers) — банки, корпорации, менеджеры по инвестициям, которые
управляют рисками;
• спекулянты (traders), принимающие на себя риск с целью получения прибыли;
• арбитражеры (arbitragers).
С 70-х годов в условиях перехода к плавающим валютным курсам и процентным
ставкам получили развитие фьючерсные контракты с процентными ставками для
хеджирования инвестиций в ценные бумаги с фиксированным доходом. Например,
кредитное учреждение, имея портфель казначейских ценных бумаг, опасается снижения их
курса в случае повышения рыночных процентных ставок (по депозитам, кредитам). Для
страхования этого риска банк продает казначейские ценные бумаги в форме фьючерсного
контракта. Если рыночные процентные ставки повысились, то доход от процентного
фьючерса частично покроет убытки от обесценения портфеля этих ценных бумаг.
«Своп». Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную и срочную операции,
являются сделки «своп». Подобные сделки известны со времен средневековья, когда
итальянские банкиры проводили операции с векселями; позднее они получили развитие в
форме репортных и депортных операций. Репорт — сочетание двух взаимно связанных
сделок: наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок. Депорт — это сочета-
ние тех же сделок, но в обратном порядке: покупка иностранной валюты на условиях «енот»
и продажа на срок этой же валюты.
Позднее операции «своп» приобрели форму обмена банками депозитами в различных
валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобной операции являлось увеличение
баланса банка на сумму этой операции, что ухудшало его коэффициенты и создавало
дополнительные риски (предоставление и получение депозитов — две самостоятельные
операции и компенсироваться не могут). Валютная операция «своп» разрешает эти
проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовых статьях, обмен валют
совершается в форме купли-продажи, т. е. единой сделки.
«Своп» (англ. swap
— мена, обмен) — это валютная операция, сочетающая куплю-
продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на
определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах
два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям «своп» наличная сделка
осуществляется по курсу «спот», который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом
премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. При этом клиент
экономит на марже — разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке.
Операции «своп» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка
покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска,
связанного с изменением ее курса. Операции «своп» используются для:
• совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях
немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок. Например, коммерческий банк,
имея излишние доллары сроком на 6 месяцев, продает их на национальную валюту на