 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
119
взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским
соглашениям «своп».
Валютная интервенция стала применяться с XIX в. Например, Госбанк России, Австро-
Венгерский банк прибегали к ней для поддержания курса национальной валюты. После
отмены золотого монометаллизма валютная интервенция получила широкое рас-
пространение. В условиях мирового экономического кризиса в 1929—1933 гг. центральные
банки использовали валютную интервенцию с целью снижения курса своей валюты для
содействия валютному демпингу.
Материальной базой проведения валютной интервенции служили созданные в 30-х
годах в США, Великобритании, Франции, Италии, Канаде и других странах валютные
стабилизационные фонды — государственные фонды в золоте, иностранной и национальной
валютах, используемые для валютной интервенции в целях регулирования валютного курса.
В современных условиях назначение и роль этих фондов имеют особенности в отдельных
странах. Во Франции это целевой фонд, выделенный в рамках официальных золото-
валютных резервов. Банк Франции не публикует данных о его размерах, чтобы не
раскрывать характер и масштабы своих интервенционных операций. В США валютный
стабилизационный фонд утратил реальное значение (его объем в 2 млрд долл. остается
неизменным с момента создания в 1934г.), так как федеральные резервные банки
осуществляют валютную интервенцию в основном за счет кредитов иностранных
центральных банков по соглашениям «своп». В Великобритании валютный
стабилизационный фонд ныне объединяет все официальные золото-валютные резервы
страны.
Новым явлением после второй мировой войны стало создание межгосударственного
органа валютного регулирования — МВФ, а также регионального — ЕФВС, который в 1994
г. заменен Европейским валютным институтом, а с июля 1998 г. — Европейским
центральным банком.
В рамках Бреттонвудской системы валютная интервенция систематически проводилась
в целях поддержания фиксированных валютных курсов. Поскольку основной валютой
интервенции был доллар, тем самым США возложили на другие страны заботу о
поддержании его курса. С переходом к плавающим курсам в Ямайской системе валютная
интервенция направлена на сглаживание резких курсовых колебаний. В ЕВС валютная
интервенция применяется для поддержки валютных курсов в установленных пределах их
колебаний. В качестве интервенционной валюты стала использоваться наряду с долларом
немецкая марка.
С середины 70-х годов иногда применяется коллективная валютная интервенция
центральных банков ряда стран. В мае 1974г. подписано Базельское соглашение о
коллективной интервенции
США, ФРГ, Швейцарии, к которому в феврале 1975 г. присо-
единилась Франция. На совещании в Рамбуйе (1975 г.) главы правительств шести стран
подтвердили необходимость совместной валютной политики и взаимной поддержки. С
декабря 1975 г. страны «группы десяти» проводили совместно валютную интервенцию на
основе соглашений «своп». С 1985 г. пять ведущих промышленно развитых стран
периодически осуществляют совместную валютную интервенцию в целях регулирования
курса ведущих валют. Девизная политика непосредственно влияет на валютный курс, но
временно и в ограниченных масштабах. Огромные затраты на валютную интервенцию не
всегда обеспечивают стабилизацию валютных курсов, если рыночные факторы
курсообразования сильнее государственного регулирования. Например, Банк Японии продал
на валютном рынке более 21 млрд долл. (10% валютных резервов) в апреле 1998 г., но не
сдержал падение курса иены до рекордно низкого за предыдущие 8 лет уровня (1380 иен за
долл.) и решил ограничить валютную интервенцию.
Диверсификация валютных резервов — политика государств, банков, ТНК, направленная
на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют
с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту