 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
120
от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных
валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных
расчетов. Нестабильность доллара США обусловила колебание его доли в официальных
валютных резервах капиталистического мира (84,5% — в 1973 г., 71,4% — в 1982 г., около
60% — в 90-х гг.). Постепенно повышается доля марки ФРГ (20% в 1998г.), японской иены,
швейцарского франка в официальных резервах в условиях относительного укрепления их
позиций.
Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и
межгосударственного регулирования. В соответствии с Бреттонвудским соглашением
страны фиксировали в МВФ курсы национальных валют на основе рыночного курса по
отношению к доллару и в соответствии с официальной ценой золота (35 долл. за тройскую
унцию) установили золотое содержание валют. Государства — члены Фонда обязались не
допускать отклонений курса своих валют на рынке свыше ± 1 % от паритета (по
Европейскому валютному соглашению ±0,75% для стран Западной Европы). При режиме
фиксированных валютных курсов периодически возникали «курсовые перекосы» —
расхождение официального и рыночного курсов валют, что обостряло валютные
противоречия.
После девальвации доллара США в декабре 1971 г. были расширены пределы колебаний
валютных курсов до 4:2,25% (Смитсоновское соглашение). Одновременно был введен
центральный курс — условный расчетный курс. С прекращением размена доллара на золото
для иностранных центральных банков в августе 1971 г. большинство стран перешли к
плавающим валютным курсам, что было закреплено Парижским совещанием «группы
десяти» 16 марта 1973 г.
Страны ЕС ввели режим «европейской валютной змеи» — режим совместно
колеблющихся валютных курсов при узких пределах их взаимных колебаний. Вначале
(апрель 1972 г. — март 1973 г.) применялся режим «змеи в туннеле». В графическом
изображении «змея» обозначала узкие пределы колебаний курсов валют шести стран ЕС
(ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой (± 1,125%), а
«туннель» — внешние пределы их совместного плавания к доллару и другим валютам
(±2,25%). «Европейская валютная змея» как бы символизировала солидарность коллективно
плавающих европейских валют. С отменой «туннеля» с 19 марта 1973 г. были сохранены
пределы колебаний курсов ряда валют между собой (±1,25%, а с января 1976 г. ±4,5%, с 1993
г. ±15%). Если курс валюты страны опускался ниже этого предела, центральный банк был
обязан осуществлять валютную интервенцию — скупать национальную валюту на
иностранную. Колебания определялись через кросс-курс с участием доллара в качестве
промежуточного соизмерителя курсов. Для координации валютной интервенции,
регулирования: расчетов и взаимной кредитной поддержки был создан ЕФВС (1973—1995
гг.), а затем Европейский валютный институт (1994 г.), с июля 1998 г. — Европейский
центральный банк.
Состав участников «европейской валютной змеи» расширялся: в мае 1972 г. к ней
присоединились Великобритания, Ирландия, Дания, а с марта 1973 г. — Норвегия, Швеция.
Однако этот состав оказался нестабильным: постепенно из него вышли все перечисленные
страны, кроме Дании. Франция дважды покидала «змею» (19 января 1974 г. и 16 марта 1976
г.) и один раз возвращалась (9 июля 1975 г.). Причиной частых выходов стран из системы
являлось их нежелание тратить золото-валютные резервы для поддержания узких пределов
колебаний курса своих валют. После утверждения в мае 1998 г. состава зоны евро (11 из 15
стран ЕС) введена жесткая взаимная связанность курсов их валют до января 1999 г. во
избежание осложнений перехода к единой валюте — евро. Одновременно сближены
процентные ставки. Европейский центральный банк устанавливает единые валютные курсы
и процентные ставки, отдавая приоритет общим целям ЕС по сравнению с национальными
интересами.