 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
276
хода. Практически всегда существует временное отставание (лаг) между реше-
нием о новом инвестировании и началом его практической реализации и оку-
паемости. Адаптироваться мгновенно нельзя. Любая адаптация имеет свои из-
держки: нужны новая информация, новая технология, средства на переподго-
товку кадров и т.п. В противном случае надо платить за скорость. К примеру,
новый завод можно перестроить и за полгода, но такое строительство будет
«золотым». Большинство предприятий не могут себе такого позволить.
Платой за адаптацию является резкое снижение текущей доходности. Да-
же акции и облигации сразу выгодно перепродать не получается, если их реаль-
ный курс падает. Потеря времени означает омертвление капитала, снижение его
доходности. Адаптационные же издержки производственного инвестирования
еще больше. Предположим, оборудование установлено, технология отлажена.
Но конъюнктура рынка изменилась, и принимается решение поменять техноло-
гию, а, следовательно, и оборудование. Например, ручной труд целесообразно
заменить машинным. Это потребует известных адаптационных издержек (пря-
мых и косвенных). Перечислим хотя бы некоторые из них: переподготовка кад-
ров; продажа старого и установка нового оборудования; выплата компенсаций
рабочим и служащим, потерявшим работу в результате соответствующих со-
кращений; неустойки по старым контрактам, сохраняющим свою силу, и др.
Поэтому адаптационные издержки необходимо включить в расчет цены, по ко-
торой предприятие будет продавать новую продукцию. Чем больше эта цена
сможет превысить цену предложения сырья, материалов, технологии, оборудо-
вания для производства, тем предпочтительнее данный вариант вложения капи-
тала. Чем больше спрос на продукцию, тем больше адаптационные издержки,
которые предприятие может себе позволить. Опыт показывает, что чем больше
и, главное, дольше цена спроса превышает цену предложения, тем эффективнее
будет инвестирование, даже, несмотря на адаптационные издержки.
Принцип мультипликатора (множителя). Принцип мультипликатора опи-
рается на взаимосвязь отраслей. Это означает, что рост спроса, скажем, на авто-
мобили автоматически вызывает рост на технологически сопутствующие това-
ры: металл, пластмассу, резину и т.д. Знание технологии производства позволя-
ет вычислить коэффициент корреляции. Например, если по данным биржевой
котировки акций намечается подъем машиностроения, известна технологиче-
ская связка машиностроения с другими отраслями, то можно заранее просчи-
тать мультипликационный эффект данной связи. Фирма, к примеру, занимаю-
щаяся изготовлением пластмасс для машиностроения, может оценить перспек-
тиву своих доходов. Мультипликатор, следовательно, выражает реально суще-
ствующую зависимость между отраслями, характеризует эти связи количест-
венно.
Мультипликатор дает возможность заранее знать время и экономическую
силу конкретного воздействия, выгодно использовать эту информацию: прекра-
тить невыгодное инвестирование и заняться новым бизнесом заблаговременно,
опережая конъюнктуру. Подобное заблаговременное действие может быть осу-
ществлено и в форме перепродажи акций, и в форме перепрофилирования про-
изводства.
Эффект мультипликатора слабеет, затухает по мере удаления от отрасли-
генератора спроса и доходности. Более того, эффект мультипликатора затухает
и во времени. А вскоре генерирующей может стать другая отрасль, что означает
необходимость снова корректировать стратегию инвестирования.
Q – принцип. Q-принцип – это определение зависимости между оценкой