 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
515
или 10 тыс. марок ФРГ для биржевых торгов по немецким маркам. В качестве начального курса
иностранной валюты к рублю используется курс, зафиксированный на предыдущих торгах.
В начале торгов курсовой маклер сообщает о суммах заявок на покупку и продажу валюты.
Если общий объем предложения валюты в начале торгов превышает общий объем спроса, то
курсовой маклер понижает курс иностранной валюты к рублю, а участники торгов могут
выставлять дополнительные заявки на покупку валюты и/или снимать свои заявки на продажу. В
случае, если в начале биржевой сессии объем предложения меньше объема спроса, то при
повышении курса иностранной валюты к рублю участники торгов могут выставлять
дополнительные заявки на продажу валюты и/или снимать свои заявки на покупку иностранной
валюты.
При достижении равенства спроса и предложения происходит установление фиксированного
для текущих торгов курса иностранной валюты к рублю
— «фиксинг». По этому курсу
происходит расчет по всем заключенным сделкам. С участников торгов биржа взимает комиссию
в размере, как правило, не превышающем
0,15—0,2% от объема нетто-покупки (в иностранной
валюте) или нетто-продажи (в рублях).
После завершения торгов все его участники получают биржевые свидетельства и операционные
листы. Сроки расчетов на различных биржах варьируют от 0 до 7 дней.
Хотя еще и сохраняется достаточно сильная разобщенность российских валютных бирж,
однако встает вопрос о формировании единого биржевого рынка в связи с формированием
единого рынка торговли государственными ценными бумагами, и первое, что необходимо будет
обеспечить, это унификацию системы расчетов на региональных валютных биржах.
В последнее время существенно возросла привлекательность межбанковского валютного рынка
за счет усиления его конкурентных позиций по сравнению с биржевым рынком. Имеющиеся на
межбанковском валютном рынке риски компенсируются скоростью перечисления средств. Так,
здесь преобладают короткие и сверхкороткие сделки с поставкой валют в день заключения сделки
или на следующий день (операции « today» и «tomorrow»).
В целом перспективы развития валютного рынка в России связаны с развитием
межбанковского валютного рынка. Уже сейчас в отдельные периоды межбанковский валютный
рынок опережает биржевой по объему операций в два—три раза. Однако банковский кризис в
августе 1995 г., приведший к резкому свертыванию операций на межбанковском рынке, а также
события после 17 августа 1998 г. показали, что этот рынок еще не обладает достаточно устойчивой
институциональной структурой и без поддержки Центрального банка РФ перспективы данного
рынка достаточно неопределенны.
Динамика валютного курса рубля и его регулирование
Стабилизация курса рубля в условиях рыночных преобразований
— не только цель валютной
политики правительства, но и необходимая предпосылка для достижений финансовой
стабилизации экономики в целом.
За пять лет реформ номинальный рыночный курс рубля по отношению к доллару снизился с 60
руб. в октябре 1991 г. до 6000 руб. в декабре 1997 г., а после деноминации — до 24,0— 25,0 руб. к
середине 1999 г. Рыночный курс рубля к августу 1998 г. максимально приблизился к курсу,
рассчитанному на базе паритета покупательной способности: если в 1992 г. рыночный курс
превышал курс на базе ППС более чем в 12 раз, то в середине 1998 г. — всего в 1,5 раза. После
девальвации рубля в августе 1998 г. разрыв с ППС увеличился до Трехкратного. Динамику
рыночного валютного курса рубля определяли следующие основные факторы:
• инфляция, и прежде всего такие ее показатели, как кредитная эмиссия (точнее, динамика
остатков на счетах предприятий, динамика взаимных неплатежей предприятий, наличная эмиссия
(динамика массы наличных денег в обращении, индекс оптовых цен, индекс потребительских цен
(в том числе по товарам наиболее эффективного импорта);
• динамика процента, особенно соотношение процента по краткосрочным рублевым кредитам и
депозитам и процента по валютным кредитам и депозитам;
• государственное регулирование, и прежде всего валютные интервенции Центрального банка
РФ на бирже, регулирование конверсионных операций на бирже, экспортные и импортные налоги
и тарифы, лицензирование и квотирование во внешней торговле;
• ожидания (курсовые, инфляционные, процентные). В начале рыночных реформ российское