 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
513
валюты. Ужесточение налоговой политики в целом и особенно по отношению к нерезидентам или
введение каких-либо ограничений по отдельным видам операций также однозначно ведет к
падению курса национальной валюты.
Одним из инструментов валютной политики официальных органов являются валютные
интервенции центрального банка с целью корректировки динамики валютного курса.
Интервенции достаточно эффективны, если речь идет о временной несбалансированности
международных расчетов страны, например под воздействием каких-либо сезонных факторов или
кратковременных переливов краткосрочного (особенно спекулятивного) капитала. Однако в
случае глобальной несбалансированности интервенции не в состоянии противостоять падению
или повышению валютного курса.
Подводя итог, можно формализовать общие закономерности изменения валютных курсов в
зависимости от различных факторов следующим образом:
Курс иностранной валюты по отношению к национальной r повысится, если:
• увеличится денежная масса в данной стране М1
•
уменьшится денежная масса в иностранном государстве M2;
• повысится ВВП в данной стране N1;
• снизится ВВП в иностранном государстве N 2;
• понизятся процентные ставки в данной стране i1;
• повысятся процентные ставки в иностранном государстве i2;
• повысятся ожидаемые темпы инфляции в данной стране р1,
• понизятся ожидаемые темпы инфляции в иностранном государстве p2,
• ухудшится торговый баланс данной страны Т.
4. Национальная валютная политика: пример России
Анализ основных принципов, в соответствии с которыми обмениваются валюты, и факторов,
определяющих динамику валютных курсов, показывает, что через систему валютных отношений
достигается динамическое равновесие внутренней экономики в системе мирохозяйственных
связей.
Формирование валютной политики государства как инструмента регулирования данного
равновесия в значительной степени зависит от установленного режима валютных курсов. В
зависимости от того, установлен в той или иной стране режим фиксированных или плавающих
курсов, будет применяться различный набор экономических рычагов восстановления нарушенного
равновесия.
При фиксированном курсе должны проводиться изменения во внутренней экономике с тем,
чтобы при существующем валютном курсе устранить внешний дисбаланс. Например, при
дефиците платежного баланса необходимо за счет продажи валютных резервов сокращать
денежную массу, ужесточать денежно-кредитную политику со всеми вытекающими
дефляционными последствиями до тех пор, пока спрос на национальную валюту не восстановится.
При плавающем курсе возможна другая крайность. Валютный курс под воздействием
краткосрочных (спекулятивных) факторов может переоценить макроэкономическую
несбалансированность экономики, что может повлечь за собой нежелательные структурные
изменения.
Интервенции центральных банков на валютных рынках и активное применение различных
денежно-кредитных рычагов в целях воздействия на макроэкономические показатели развития
экономики позволяют говорить о том, что в настоящее время ни тот, ни другой режим валютных
курсов в чистом виде практически не существуют, хотя эволюция международной валютной
системы в целом шла в направлении от режима фиксированных валютных курсов к плавающим.
Ликвидация системы государственной валютной монополии в России