 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
511
соотношением уровней инфляции в различных странах и динамикой валютных курсов существует
в долгосрочном плане (на временных отрезках свыше 10 лет).
Оба описанных выше примера подтверждения теории ППС иллюстрирует рис. 37.2.
Рис. 37.2. Соотношение ППС двух валют и валютный курс в условиях высоких темпов
инфляции в одной из стран (а) и за длительный период времени (б): 1 — динамика соотношения
ППС; 2— динамика валютного курса
В краткосрочном плане данная теория не находит достаточных подтверждений, особенно в
странах с низкими темпами инфляции. Средневзвешенное соотношение цен, рассчитанное на базе
различных товарных «корзин» двух стран, на протяжении нескольких лет может не
соответствовать абсолютному уровню валютного курса и его динамике.
Тем не менее подтверждение теории ППС в долгосрочном плане достаточно для того, чтобы
говорить о другом важном факторе, влияющем на валютные курсы, — торговом балансе страны, а
точнее, о взаимосвязи динамики курса и торгового баланса.
Торговый баланс и баланс текущих операций
Более подробно об этих понятиях говорится в гл. 38. Здесь будут проанализированы лишь
основные моменты взаимосвязи торгового баланса и валютного курса.
В целом между ними существует обратная связь. Если торго-• вый баланс ухудшается
(увеличивается отрицательное сальдо), то это является показателем того, что страна больше
расходует денег за границей, чем получает, т.е. на валютном рынке со стороны участников
торговых операций увеличивается предложение национальной валюты и растет спрос на
иностранную, что создает условия для формирования тенденции к падению курса национальной
валюты. Наоборот, при положительном сальдо торгового баланса возникает тенденция к
повышению курса национальной валюты.
Однако очевидно, что падение курса национальной валюты (девальвация) стимулирует
экспортеров и делает менее выгодным импорт. Например, при падении курса марки по
отношению к доллару за три месяца с 1,5000 до 1,6500 DM экспортер получит в марках выручку
на 10% больше, чем три месяца назад, а импортер вынужден будет заплатить в марках на 10%
больше за импорт из США. В результате такое изменение валютного курса создает тенденцию к
увеличению экспорта и сокращению импорта, т.е. к уменьшению отрицательного и
возникновению положительного сальдо торгового баланса.
При повышении курса национальной валюты (ревальвация) происходит все наоборот. Конечно,
на практике проявление этой обратной зависимости не столь прямолинейно. Многое определяет