 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
440
эмиссионную деятельность такой компании, не допуская нарушения необходимого им баланса
власти и управления;
2) управление компаниями, имеющими стратегического иностранного инвестора. Опыт
восточноевропейских стран свидетельствует, что действия такого собственника могут приходить в
противоречие с интересами национальной экономики (экспорт прибыли и капитала, подавление
потенциального конкурента и т.п.);
3) управление компаниями, преимущественно небольшими, не имеющими крупных
стратегических инвесторов и вынужденных рассчитывать исключительно на собственные
внутренние источники роста. В таких компаниях корпоративное управление максимально
приспосабливается к особенностям рыночной среды и необходимости эффективно использовать
ограниченные инвестиционные ресурсы. Этот тип корпоративного управления получил широкое
распространение в России.
4. Реструктуризация в реальном секторе
Методы реструктуризации предприятий
Реструктуризация предприятия
— это широкий круг мер, направленных на повышение
экономической эффективности и рыночной конкурентоспособности. Будучи по существу
процессом рыночной адаптации субъектов реального сектора, реструктуризация может
проводиться двумя принципиально различными путями.
Первый
— проблемы реструктуризации могут решаться непосредственно на микроуровне
экономики, т.е. индивидуально на каждом предприятии, преимущественно с помощью
целенаправленного подбора стратегических инвесторов, способных предоставить необходимый
капитал и привнести современный опыт управления.
Второй — реструктуризация может быть результатом общесистемных изменений в экономике
(прежде всего отношений собственности), проводимых быстро и комплексно. При этом поиск
окончательных эффективных собственников переадресуется рынкам капиталов. Потенциальные
инвесторы самостоятельно формируют на фондовых рынках пакеты акций интересующих их
приватизированных компаний либо участвуют в конкурсах по продаже таких акций и выполняют
соответствующие инвестиционные и социальные условия (например, вложить в реструктуризацию
определенную сумму средств, создать определенное количество рабочих мест и т.п.). В ходе
рыночных реформ в странах с переходной экономикой используются оба пути реструктуризации.
Многообразие методов реструктуризации может быть сведено к двум большим группам:
организационные и финансовые.
О р г а н и з а ц и о н н а я р е с т р у к т у р и з а ц и я — это комплекс мер, направленных на
приближение размеров предприятия и его подразделений к требованиям конкурентной рыночной
среды. Такая задача стояла перед всеми странами с переходной экономикой, получившими от
социализма сверхконцентрированное и монополизированное хозяйство.
Вычленение небольших единиц из крупных предприятий, их дробление (по решению трудовых
коллективов или администрации), разделение промышленных гигантов там, где это оказывалось
возможным, обычно происходило или перед началом приватизации, или на первых же ее этапах
(Венгрия, Чехия, Восточная Германия, Румыния). В результате быстро и резко увеличилось число
мелких предприятий, часть которых продавалась новым' частным владельцам, а часть
ликвидировалась с распродажей имущества и активов. В России организационная
реструктуризация получила ограниченное распространение.
О р г а н и з а ц и о н н а я р е с т р у к т у р и з а ц и я может приводить к распределению
собственности крупных государственных предприятий по 15—20 компаниям или фирмам-
спутникам, формально независимым, но вращающимся в орбите головной компании. Сложность и
разветвленность производственно-технических связей приводит к большому разнообразию форм
взаимного переплетения капиталов. Сеть взаимосвязей, построенная на перекрестном и
комбинированном владении капиталами, в отличие от административно создаваемых жестких
структур гибка, подвижна, способна к перераспределению и развитию через рынки капиталов.
Разновидностью таких структур являются некоторые финансово-промышленные группы и
холдинги в России.
Ф и н а н с о в а я р е с т р у к т у р и з а ц и я
— это меры по расчистке баланса