 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
380
страхования по безработице или пенсионного фонда) и получения кредитов у банков (эта форма
финансирования бюджетного дефицита часто практикуется местными властями).
Государственные займы
— не единственный путь покрытия дефицита государственного
бюджета. У большинства развитых стран со времен перехода от золотого к бумажно-денежному
обращению накоплен значительный опыт покрытия бюджетного дефицита путем дополнительной
эмиссии денег. Правительства особенно часто прибегают к этому средству в критических
ситуациях
— во время войны, длительного кризиса. Последствия такой эмиссии общеизвестны:
развивается неконтролируемая инфляция, подрываются стимулы для долгосрочных инвестиций,
раскручивается спираль «цена
— заработная плата», обесцениваются сбережения населения,
воспроизводится бюджетный дефицит.
В целях сохранения хозяйственной и социальной стабильности правительства развитых стран
всемерно избегают неоправданной эмиссии денег. Для этого в систему рыночной экономики
встроен специальный блок-предохранитель: конституционно закрепленная в большинстве стран
независимость национального эмиссионного банка от исполнительной и законодательной властей.
Эмиссионный банк не обязан финансировать правительство, таким образом ставится заслон
инфляционному взрыву, который мог произойти, если бы деньги печатались по желанию
правительства.
Государственные займы менее опасны, чем эмиссия, но и они оказывают определенное
негативное воздействие на экономику страны. Во-первых, в определенных ситуациях
правительство прибегает к принудительному размещению государственных ценных бумаг и
нарушает таким образом рыночную мотивацию деятельности частных финансовых институтов.
Во-вторых, если правительство даже и создает достаточные стимулы для приобретения
юридическими и физическими лицами правительственных ценных бумаг, то государственные
займы, мобилизуя свободные средства на рынке ссудных капиталов, сужают возможности
получения кредита частными фирмами. Фирмы, особенно мелкие и средние, не являются для
банков такими надежными заемщиками, как государственные органы. Государственные займы на
рынке ссудных капиталов способствуют удорожанию кредита — росту учетной ставки.
Однако у государственных займов есть и положительные стороны. Во-первых, образовавшийся
на
основе рынок государственных ценных бумаг может привлекать часть инвесторов, для
которых остальные секторы фондового рынка непривлекательны. Во-вторых, размещая на этом
рынке ценные бумаги новых государственных займов или выкупая досрочно бумаги старых
займов, государство может активно воздействовать на спрос и предложение на всем рынке
ссудных капиталов, Однако эти положительные стороны проявляются преимущественно в
развитых странах со стабильной экономикой.
Государственный долг
Задолженность правительственных органов владельцам государственных ценных бумаг
накапливается и превращается в государственный долг. Его приходится выплачивать с
процентами. Говорят, что сегодняшние государственные займы
— это завтрашние налоги.
Некоторые налогоплательщики являются владельцами государственных ценных бумаг. Они
получают проценты по этим услугам и одновременно платят налоги, которые частично идут на
выплату государственных займов. Как правило, из текущих бюджетных доходов не удается
полностью выплачивать проценты и в срок погашать государственные займы. Постоянно
нуждаясь в средствах, правительства прибегают к все новым займам; покрывая старые долги, они
делают еще большие новые. Государственный долг в разных странах растет различными темпами.
Превышение государственного долга над ВВП считается потенциально опасным для стабильности
экономики, особенно для устойчивого денежного обращения. Более осторожной оценки считается
соотношение этих двух показателей как 0,6:1. В 1998 г. государственный долг по отношению к
ВВП составил: в США
- 62%, Японии
- 116, Германии - 62, во Франции - 59, в Италии - 119, в
Великобритании
- 52, Канаде
- 91,5%. В России государственный долг в указанном году
оценивался в 50%.
Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний, а также на краткосрочный
(до одного года), среднесрочный (от одного года до пяти лет) и долгосрочный (свыше пяти лет).
Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги. По ним вскоре приходится выплачивать
основную сумму с высокими процентами. Такую задолженность можно пролонгировать, но это