 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
295
и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в
доходе (PV).
Кембриджское уравнение предполагает наличие различных видов финансовых активов с
разной доходностью (а не только МО, или М1 ) и возможность выбора между ними при решении
вопроса, в какой форме хранить доход.
Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают р е а л ь н ы й с п р о с н а д
е н ь г и:
M
D
=k Y (23.3)
P
Где М - реальные запасы денежных ресурсов, или реальные денежные остатки.
Р
Кейнсианская теория спроса на деньги — т е о р и я п р е д п о ч т е н и я л и к в и д н о с т и
— выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:
• трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок);
• мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай
непредвиденных обстоятельств в будущем);
• спекулятивный мотив («намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой
воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, значением того, что принесет будущее»').
КейнсДж.М. Избранные произведения. М., 1993. С. 356.
Обобщая два названных подхода — классический и кейнсианский, можно выделить следующие
факторы спроса на деньги:
• уровень дохода;
• скорость обращения денег;
• процентная ставка.
Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом.
Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором процентную ставку. Хранение
денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который
можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других
финансовых активов, приносящих доход. Чем выше процентная ставка, тем больше мы теряем
потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а
значит, тем ниже спрос на наличные деньги.
Наиболее популярная теория спроса на деньги, рассматривающая его с точки зрения
оптимизации денежных запасов, основана на выводах к которым пришли независимо друг от
друга Уильям Баумоль и Джеймс Тобин в середине 50-х гг. Сегодня эта теория широко известна
как модель Баумоля—Тобина. Они указывали, что индивиды поддерживают денежные запасы так
же, как фирмы поддерживают товарные запасы. В любой данный момент домашнее хозяйство
держит часть своего богатства в форме денег для покупок в будущем.
В результате перед домашним хозяйством возникает дилемма: храня значительную часть
богатства в денежной форме, домашнее хозяйство лишается процента, который оно бы получало,
если бы вместо денег имело приносящие процент активы.
У. Баумоль и Дж. Тобин формализовали эту идею следующим образом. Домашнее хозяйство
получает доход, номинальная стоимость которого, например, за месяц составляет РQ. Далее
предполагается, что эти доходы в начале каждого периода автоматически помещаются на
приносящий процент сберегательный счет в банке. При этом всякий раз, когда деньги снимаются
со сберегательного счета, имеют место постоянные издержки Рb (b — реальные издержки, Рb —