 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
266
зависит от динамики валютного курса рубля. При его скачкообразных и непредсказуемых изменениях
лихорадит не только финансовые рынки. Эффективность экспортных и импортных операций по многим
товарам может резко изменяться. Это приводит к резким флуктуациям объемов внешней торговли, а
следовательно, - спроса и предложения на внутреннем рынке. Поэтому регулирование динамики курса
рубля - одна из важнейших задач экономической политики. Решение этой задачи представляется
стержневым как с точки зрения повышения эффективности внешней торговли и создания нормальных
условий для привлечения иностранных инвестиций, так и с точки зрения успешного
антиинфляционного регулирования. Оно требует усилий в следующих направлениях:
- создание системы контроля за движением курса рубля, проведение систематических валютных
интервенций с целью предотвращения резких перепадов в динамике валютного курса, стимулирующих
инфляционные ожидания и подрывающих валютную эффективность внешней торговли, целевой
ориентации этой деятельности на уровень курса, обеспечивающего конкурентоспособность большей
части отечественной продукции;
- распространение конвертируемости рубля по текущим операциям на текущие операции
нерезидентов в целях стимулирования спроса на внутреннем рынке и расширения внешнеторгового
оборота, укрепления рубля, нормализации условий деятельности иностранных предприятий на
внутреннем рынке,
- введение реального валютного контроля с целью предотвращения вывоза капитала.
Важным следствием перечисленных мер по стабилизации денежно-кредитной сферы станет
вовлечение во внутрихозяйственный оборот значительных капиталов, хранящихся сегодня за рубежом в
форме депозитов в иностранной валюте, общий объем которых, по имеющимся оценкам, превышает 20
млрд долл. В значительной степени источником этих капиталов стала эмиссия кредитов на
рефинансирование коммерческих банков, которые затем ссужались посредническим структурам,
переводившим деньги в иностранную валюту и спекулировавшим на валютных операциях.
Столкнувшись с необходимостью возврата полученных от государства кредитов, коммерческие банки
вынуждены будут сократить кредитование торговых операций, что повлечет за собой привлечение на
эти цели средств с валютных депозитов, выведенных из внутрихозяйственного оборота. Таким образом,
удастся существенно расширить возможности финансирования народного хозяйства, организовав
возвращение капитала в страну. При этом важно также ввести ограничения на срок хранения на
валютных счетах иностранной валюты, получаемой в результате текущих операций, сначала шестью, а
затем тремя месяцами. На этой основе можно также предпринять меры по постепенному вытеснению
валютных счетов и переходу к стопроцентной продаже валюты. В переходный период важно
предусмотреть одинаковый режим рублевых и валютных счетов с конвертацией последних для текущих
расчетов.
Важное значение в оздоровлении финансовой системы имеет проведение в жизнь более
эффективной политики макроэкономического регулирования денежно-кредитного обращения. О
макроэкономической функции кредита наши представления пока усеченные: большинство
высказываемых соображений не простирается далее традиционной темы "кредитная эмиссия
государства - темпы инфляции". И в самом деле, о чем еще говорить, если практически львиная доля
кредитных операций - это дымовая завеса прежнего государственного финансирования предприятий,
причем в гораздо более расточительной форме. Развитие всего спектра видов и функций кредита
сдерживается вялыми институциональными продвижениями в данной области. В этой связи особо
вредно сказывается отсутствие реального обеспечения долгосрочных кредитов сделок (под залог
недвижимости). В этом пункте, заметим, макроэкономическая проблема кредитного потенциала
экономики (ныне ничтожного) смыкается с проблемой эффективного управления собственностью.
Еще один фундаментальный сюжет в связи с кредитом - задолженность населения в макробалансе
активов и пассивов экономических агентов. Финансовые активы населения (депозиты в Сбербанке и в
других банках, облигации госзаймов) - существенный компонент общественных сбережений в
контексте макроэкономических условий инвестиционного потенциала экономики. Между тем этим
активам (соответственно пассивам государства и банков) нет сколько-нибудь заметного противовеса в
виде долговых обязательств населения, формируемых, скажем, через продажу товаров в рассрочку,