 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
257
2. Финансовые (портфельные) инвестиции, т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги,
связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение дохода от
собственности.
Целевое использование финансовых инвестиций не детерминировано, они могут стать как
дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных
бумаг. Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей
материального производства - по своей природе ничем не отличается от прямых инвестиций в
производство.
В рыночной экономике непосредственными факторами, определяющими инвестиции, являются: а)
ожидаемая норма чистой прибыли и б) реальная ставка процента. Предприниматели приобретают
средства производства только тогда, когда ожидается, что подобные закупки будут прибыльными. Если
ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку процента, то инвестирование будет прибыльным.
Есть и другие факторы, которые влияют на инвестиции: издержки на приобретение, эксплуатацию и
обслуживание оборудования; налоги на предпринимателя; технологические изменения; наличный
основной капитал; ожидания. Ожидания предпринимателей могут базироваться на разработанных
прогнозах будущих условий предпринимательства. Такие неопределенные и труднопредсказуемые
факторы, как изменения во внутреннем политическом климате, осложнения в международной
обстановке, рост населения, условия на фондовой бирже и т.д., должны приниматься во внимание на
субъективной и интуитивной основе.
Длительные сроки службы основного капитала, нерегулярность крупных нововведений, изменчивая
природа прибыли и непостоянство ожиданий определяют нестабильность расходов на инвестиции.
Проблемы инвестиций в экономической теории и в российской практике во многом взаимосвязаны с
таким макроэкономическим явлением, как инфляция.
Основные подходы правительства к оживлению инвестиционного процесса основаны на
необходимости снижения инфляции. Расчеты правительственных экспертов показывают, что при
среднемесячных темпах инфляции в 5-6% и положительном значении реальной процентной ставки для
банков и заемщиков становятся выгодными кредиты по объектам со сроком окупаемости в полгода.
Более низкие темпы инфляции могут существенно расширить границы выгодного инвестиционного
кредитования и создать условия для более активных вложений в экономику.
На инвестиционную активность оказывают влияние проблема неплатежей и монополизм.
Роль инвестиций в экономике страны состоит в том, что они создают условия для дальнейшего
расширения производства. Инвестиции - то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь
возможность больше потреблять в будущем.
Кроме того, часть инвестиций направляется на прирост непроизводственных основных фондов в
сфере образования, здравоохранения и т.д. Немалое значение имеют для общества инвестиции в форме
резервов страны на случай непредвиденных обстоятельств.
О значении инвестиций для развития экономики страны можно судить по мультипликатору
инвестиций Кейнса. Мультипликатор инвестиций - коэффициент, характеризующий связь между
увеличением (уменьшением) инвестиций и изменением величины дохода (производства). Суть его
состоит в том, что сокращение инвестиций уменьшает доход (производство) в большей мере, чем
сокращаются инвестиции; увеличение инвестиций увеличивает доход (производство) в большей
степени, чем увеличиваются инвестиции. Происходит это потому, что под влиянием первичных
инвестиций возникает лавинообразный рост вторичного производства и потребления в сферах,
смежных с той, в которой сделаны инвестиции.
Необходимым условием возобновления экономического роста в России является наращивание
объема инвестиций. Между тем в период с начала реформ и по настоящее время идет неуклонный
процесс снижения объема капитальных вложений. В 1995 г. объем инвестиций составил 31% к уровню
1990 г. В 1996 г. инвестиции в основной капитал составили 370 трлн руб. или 16,4% к ВВП,
сократились по сравнению с 1995 г. на 18%.
В 1997 г. сохранилась тенденция к снижению инвестиционной активности. Общий объем
инвестиций в основной капитал в действовавших ценах составил за 1997 г. 408,8 трлн руб., или в