 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
138
получают равными долями ежегодно твердый доход по установленной процентной ставке. Проценты
платятся по купонам, предъявляемым к оплате в обусловленное при выпуске займа время. Держатели
облигаций лотерейных займов получают всю сумму дохода в момент погашения облигаций, при этом
доход выплачивается только по выигранным облигациям.
По срокам погашения выделяют текущие, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и
бессрочные государственные займы. Текущие займы выпускаются на срок от 3 месяцев до года,
краткосрочные - от 1 до 2-3 лет, среднесрочные - от 2-3 до 10 лет, долгосрочные - от 5-10 до 40-50 лет.
Наиболее распространенная форма текущего долга государства - казначейские векселя,
выпускаемые сроком на 91 день для покрытия кассового дефицита бюджета. Выпуск и погашение
казначейских векселей осуществляют эмиссионные банки.
По методу размещения займы подразделяются на добровольные и принудительные.
Принудительные, как правило, выпускаются в военное время. Государственные же займы, кредиты,
гарантии - обычно добровольная сделка. Различают облигационные и безоблигационные
государственные займы. Внутренние займы, размещаемые на рынке ссудного капитала, как правило,
оформляются государственными облигациями. Займы правительства у сберегательных касс и внешние
межправительственные займы обычно облигациями не оформляются и называются
безоблигационными.
Процесс управления государственным долгом - это действия государства, связанные с изучением
конъюнктуры на рынке ссудных капиталов, выпуском новых займов и выработкой условий выпуска, с
выплатой процентов по ранее выпущенным займам, проведением конверсии и консолидацией займов,
определением курсов ценных бумаг на денежном рынке, установлением ставок процентов по
государственному кредиту. Сюда же можно отнести мероприятия государства по погашению ранее
выпущенных займов, срок действия которых истек. Государство может изменять первоначальные
условия займа, и если это касается доходности, то такая процедура называется конверсией. Изменение
сроков займа называют консолидацией государственного долга.
Различают следующие методы проведения конверсии: принудительный, при котором кредитор
обязан обменять облигации старого займа на облигации нового с пониженной процентной ставкой;
добровольный, когда кредитор имеет право согласиться на новые условия либо получить данную в долг
государству сумму обратно; факультативный, дающий возможность согласиться или отказаться от
изменения условий займа. Кроме конверсии и консолидации правительство может давать поручение
центральным и коммерческим банкам выкупить займы, обращающиеся на рынке ссудного капитала.
Своеобразным способом погашения долгов является банкротство, когда государство аннулирует заем
или отказывается от уплаты из-за отсутствия средств.
В настоящее время представляет определенную трудность проблема определения государственного
долга России в течение длительного периода: распад СССР, инфляция, сложности методологического
характера. Однако рост его в абсолютном измерении происходит в последние годы. Размер внешнего
долга составляет примерно 130 млрд долл., размер внутреннего долга на начало 1997 г. - 370 трлн руб.
Теоретически правительство не может обанкротиться, так как обладает тремя основными
инструментами: рефинансированием (для погашения собственных облигаций государство выпускает
новые); налогообложением; созданием денег.
Экономические последствия государственного долга: выплаты процентов по государственному
долгу увеличивают неравенство в доходах, требуют повышения налогов, которые могут подорвать
действие экономических стимулов; выплаты процентов или основной суммы долга иностранцам
вызывают перевод определенной части реального продукта за рубеж; заимствования правительством на
рынке капиталов, для того чтобы рефинансировать долг или заплатить проценты, могут увеличить
ставки процента, вытеснить частное инвестиционное финансирование.
В литературе существует точка зрения, что высокий государственный долг не является бременем для
подрастающего поколения, объясняется это так: новорожденный появляется на свет уже как бы с
государственной долевой облигацией, т.е. представляет собой кредитора, так как основным держателем
государственного долга является население страны. Задолженность России другим странам является,
безусловно, бременем. Государство может перенести реальное экономическое бремя своего долга на