 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
77
6.4. Принятие решения об инвестировании средств организации в реальные проекты
Всякий инвестиционный проект связан с затратами (капитальные или единовременные вложения,
текущие расходы) на его осуществление и предпринимается для получения определенных выгод
(дохода, прибыли). Распределение затрат и выгод в рамках жизненного цикла условного проекта
представлено на графике.
Сравнение поступающих от проекта денежных средств (выгод) и расходов (затрат) позволяет
определить денежный
поток. Первый этап реализации проекта, как правило, характеризуется
отрицательным денежным потоком (осуществляется инвестирование денежных средств), затем — с
ростом доходов по проекту — он становится положительным.
Длительность жизненного цикла проекта связана с тем, что величина (ценность) затрат и выгод
зависит от момента принятия решения об инвестировании средств в проект.
Конкретные расчеты ценности выгод и затрат возможны на основе использования теории стоимости
денег во времени.
Принимая решение об инвестировании денег в проект, необходимо учитывать:
• инфляцию;
• риск, неопределенность;
• возможность использования денег в настоящий момент.
Таким образом, одна и та же денежная сумма имеет разную ценность во времени по отношению к
текущему моменту.
Введем условные обозначения:
F— будущая ценность денег;
Р — текущая ценность денег (первоначальная ценность, или принципал);
t — продолжительность временного отрезка (периода);
r—ставка процента.
Пусть нам требуется решить вопрос о том, какая денежная сумма будет на счете в сберкассе через t
лет, если первоначальный вклад составил Р денежных единиц при ставке процента r. Чтобы найти
будущую величину вклада, уместно использовать методику начисления сложных процентов:
F=P(1+r)f. (1)
Однако для анализа проекта более актуально обратное действие. Важно знать, какова текущая
стоимость (ценность) денежной суммы из F денежных единиц, которую предполагается получить через
t лет при процентной ставке r. Другими словами, какую сумму необходимо сегодня положить на счет,
чтобы через t лет ее величина составила F денежных единиц:
P=F · 1/(1+r)t. (2)
Это действие (сведение будущих денежных сумм к настоящему моменту) называется
дисконтированием. Множители (1 +
r)t и 1/(1 + r)t из формул (1) и (2) называются соответственно
коэффициентами начисления сложных процентов и дисконтирования. (Разработаны специальные
таблицы, позволяющие находить величины этих коэффициентов при известных t и r.)
Допустим, по некоторому проекту предполагается следующий поток денежных средств по периодам
(годам) проекта: