 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
169
• приостановки (прекращения) кредитования;
• ужесточения (сокращения) сроков возврата кредита и выплаты процентов.
ПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ. Основные причины возникновения
таких рисков заключаются в
следующем:
• изменения торгового режима и таможенной политики;
• изменения в налоговой системе, валютном регулировании, регулировании внешнеполитической
деятельности страны;
• изменения в системах экспортного финансирования;
• нестабильность ситуации в стране;
• опасности национализации и экспроприации;
• изменения законодательства (например, закона об иностранных инвестициях);
• сложности с репатриацией прибыли;
• геополитические риски;
• социальные риски.
Эти причины могут привести к убыткам инвестора и даже к потере проекта.
ЮРИДИЧЕСКИЕ РИСКИ. Эти риски приводят к проблемам реализации обеспечения в связи с
неотлаженностью законодательства, нечетким оформлением документов, подтверждающих право
собственности, аренды, и т.д.
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ РИСКИ. Возможность экологических рисков может возникнуть вследствие:
• неустойчивого законодательства в части требований к окружающей среде;
• аварий.
СТРОИТЕЛЬНЫЕ РИСКИ. Подобные риски можно разделить
на
две составляющие: риски в
период до завершения строительства и риски в период после завершения строительства.
Первые наносят материальный ущерб строительству, увеличивают его стоимость и вызываются:
• задержками в строительстве;
• невыполнением обязательств поставщиком, дефектами в оборудовании, технологии;
• срывами сроков строительства/монтажа по вине подрядчика.
Риски второго вида включают:
• риски качества продукции;
• риски менеджмента;
• риски реализации продукции;
• экспортно-импортные риски;
• риски типа «форс-мажор»;
• физический ущерб;
• транспортные риски;
• риски снабжения;
• несовместимость оборудования.
СПЕЦИФИЧЕСКИЕ РИСКИ. К этому виду рисков следует отнести только редко встречающиеся
проектные риски, свойственные именно данному проекту (например, ядерный риск встречается в
основном в проектах строительства, реконструкции атомных электростанций).
ОБСТОЯТЕЛЬСТВА НЕПРЕОДОЛИМОЙ СИЛЫ (ФОРС-МАЖОР). Если существует
опасность воздействия на ход реализации проекта природных катаклизмов (землетрясения, наводнения,
засуха и т.п.), то возникает необходимость рассмотрения форс-мажорных рисков. Следует не только
описывать их возможные последствия, но и предлагать минимизирующие ущерб мероприятия.
Количественный анализ эффективности инвестиций
Цель количественного анализа — изучение и расчет изменений критериев проекта, например чистой
текущей стоимости (NPV), в зависимости от изменения выбранных показателей (факторов).
Наиболее распространенными методами анализа рисков являются анализ чувствительности
(уязвимости), анализ сценариев и моделирование рисков по методу Монте-Карло.
АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ (УЯЗВИМОСТИ). При анализе чувствительности сначала
рассчитывают базисный вариант, когда все переменные получают свои предполагаемые значения. Затем
только одна из переменных, проверяемых на риск, меняет свое значение (например, на 10%), на основе
чего пересчитывают новое значение используемого критерия (например, NPV или
IRR). Затем