 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
121
В течение всего периода реформ в денежно-кредитной политике причудливо переплетались и
чередовались элементы как инфляции, так и дефляции.
В 1992 г. были открыты все каналы для инфляции, которая порой переходила в гиперинфляцию,
вслед за этим вводились меры дефляционного характера. Так, в 1992 г. инфляция составила 2600%, в
1997 — 12, а в 1998 г. опять поднялась до 84,4%, в 1999 г. — 36,5%. Реальный сектор находится в
тисках дефляции (отсутствие денег, кредитов, неплатежи), а на потребительском рынке бушует
инфляция.
Преобразование формулы
MV =
PQ в Р =
Q
MV
свидетельствует, что рост цен
(Р) обратно
пропорционален объему производимой продукции. Сокращение производства повышает инфляцию да-
же при той же денежной массе.
Следовательно, проблема эмиссии, инфляции не в количестве денежных знаков, а в том, что деньги
непрочно связаны с производством, долгосрочными проектами, уходят из экономики, не проведя
полезную работу. При разумном использовании эмиссионных денег инфляционные последствия
кредитной эмиссии сводятся к минимуму и не угрожают финансовой стабильности. Эмиссионные
деньги целесообразно вкладывать в следующих формах:
• Прямые государственные расходы на новые объекты общегосударственного значения.
• Точечные вливания дешевых денег в больших размерах в приоритетные направления, под
инвестиционные проекты.
• Льготное и целевое потребительское кредитование населения.
• Программы развития машиностроения.
Чтобы эмиссионные деньги не попадали на спекулятивные рынки, проводится направленная
кредитная эмиссия: региону доводится квота денег, они их направляют в производство, контролируя
движение вплоть до поставщиков; реальному сектору предоставляются льготные банковские кредиты.
Кредитная эмиссия, льготные денежные ресурсы могут несколько повысить инфляцию, но с
временным лагом, а прежде того деньги совершат несколько оборотов. Это небольшая плата за
экономический рост.
В конце 1990 годов западные страны добились феноменальных успехов в борьбе с инфляцией. В
странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) она не превышает 3% в год, в
США — 1,9, Великобритании — 1,3%, это самый низкий уровень с 1950 г. Частично помог экономический
кризис в Японии и финансовый кризис в Юго-Восточной Азии. Вместе с тем страны научились ужесточать
денежно-кредитную политику при инфляционном давлении без ущерба для экономического роста.
5.4.2. Кредитование реального сектора
Финансирование воспроизводства осуществляется в основном реальными деньгами, сбережениями
предприятий и населения. Временно свободные денежные средства мобилизует и направляет на
развитие экономики в виде кредитов банковская система. Производство не может обходиться без
кредитов, особенно под оборотные средства.
Банки являются активными участниками экономических и финансовых отношений. Банки и
производство — две стороны медали: банки не жизнеспособны без производства, а производство не
может функционировать без банков; они заинтересованы в процветании друг друга*.
* Кризис в экономике, приведший к массовым неплатежам, отразился и на банковской системе, что проявилось не только
в крупных убытках, которые понесли банки, но и в банкротстве многих из них. Безусловно, какие-то банки пострадали из-за
рискованной политики. Но главным элементом риска являются условия, в которых они действуют.
Однако связь банков с реальным сектором не означает, что надо стремиться к слиянию банковского и
промышленного капитала. В большинстве стран запрещено законом формирование финансового
капитала, так как банки в этом случае направляют средства лишь в свои предприятия, а основное
назначение банков — не инвестировать, а кредитовать.
Предпосылкой кредитования является наличие на счетах одних предприятий свободных денег и
потребность в деньгах у других предприятий. Источники поступления средств для кредитования,
объемы и направления кредитных вложений планируются кредитными организациями. В условиях
дезорганизации денежного обращения, использования неденежных форм расчетов кредитное