 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
73
3.4.2. ФИНАНСОВЫЕ И СМЕШАННЫЕ ХОЛДИНГИ
Наиболее распространены два основных вида холдинговых компаний: финансовые («чистые») и
смешанные. Финансовая холдинговая компания создается с целью реализации функций финансового
контроля и управления. Напротив, смешанная холдинговая компания занимается определенной
предпринимательской деятельностью: промышленной, торговой, транспортно-логистической,
кредитно-финансовой и т. д.
Смешанные холдинги типичны в качестве головных компаний («штаб-квартир») большинства МНК,
представляющих собой промышленные концерны, либо конгломераты, характеризующиеся большей
степенью диверсификации и ослаблением функциональных связей между компаниями группы. Однако
в последние десятилетия наблюдается рост числа финансовых холдинговых компаний, объединяющих
финансовые и нефинансовые фирмы в многонациональные групповые структуры.
Будучи финансовыми организациями, такие холдинговые компании имеют ряд функциональных
отличий от других финансовых институтов — банков, инвестиционных фондов. В отличие от банков,
холдинговые компаний не ограничены законодательством в осуществлении прямых инвестиций в
нефинансовые предприятия, т. е. промышленные, торговые, строительные и прочие фирмы. При этом,
при наличии соответствующих лицензий, холдинговая компания может заниматься и определенной
финансовой деятельностью, за исключением собственно банковской. Данное различие существенно в
тех государствах, где действуют значительные законодательные ограничения на участие банков в
капиталах компаний нефинансового сектора (как, например, в США). В некоторых других странах (как
в Германии) подобных ограничений нет, поэтому грань между банками и холдинговыми компаниями не
столь очевидна.
В отличие же от инвестиционных фондов, холдинговые компании не ограничиваются
международными портфельными инвестициями, то есть диверсифицированными вложениями в акции
компаний различных стран. Целью холдинговой компании является получение контроля над
акционерным капиталом, что позволяет эффективно осуществлять управленческие функции.
Таким образом, основным отличием финансовой холдинговой компании от других финансовых
институтов является выработка и реализация инвестиционной стратегии, ставящей целью
установление делового контроля над уже существующими или вновь созданными фирмами,
находящимися в поле ее интересов.
21
21
А. И. Майзель, И. С. Пивоваров, С. Э. Пивоваров и др. Предпринимательские структуры в рыночной экономике / Общая
редакция С. Э. Пивоварова и Л. С. Тарасевича. —, СПб: СПбУЭФ, 1995.
3.4.3. МЕХАНИЗМ СОЗДАНИЯ ГРУППЫ КОМПАНИЙ
Процесс организации группы компаний (финансово-промышленной группы) может идти «снизу»,
«сверху», или совмещать оба эти способа. На первой стадии, при организации «снизу», происходит
объединение юридически независимых компаний-учредителей с образованием «ядра» будущей группы.
В качестве учредительского вклада при создании холдинговой компании могут быть внесены любые
активы, как материальные (денежные средства, ценные бумаги, здания, сооружения, оборудование и
др.), так и нематериальные (права пользования природными ресурсами, права на интеллектуальную
собственность, патенты, лицензии). В случае, когда учредителем холдинговой компании является
акционерное общество, то в качестве учредительского взноса могут выступать акции (паи) этого
общества.
В дальнейшем, после учреждения головной холдинговой компании процесс организации МНК идет
«сверху». При этом возможно несколько вариантов событий. Самым распространенным вариантом
является учреждение дочерней фирмы в выбранной стране с целью развития через нее торгово-
сбытовых операций по продвижению на местный рынок товаров МНК, произведенных в других регио-
нах, либо оказания услуг, либо организации местного производства. Иногда созданию дочернего
предприятия предшествует стадия открытия отделения (филиала — по российскому законодательству)
зарубежной компании, не имеющего статус самостоятельного юридического лица.
Как правило, над подобными дочерними предприятиями устанавливается 100% контроль со стороны
материнской компании, либо субхолдинга (при более сложной иерархической структуре группы), —
если это не противоречит местным законам. В дальнейшем возможно частичное снижение участия
группы в акционерном капитале дочерней фирмы. Это происходит, например, когда на уровне
руководства МНК принимается решение о привлечении дополнительного капитала из местных