 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
302
средства, — инвесторам — участие в инвестиционном процессе. Следствием этого является вовлечение
широчайшего круга лиц в процесс инвестирования в ценные бумаги и тем самым усложнение связей и
отношений на инвестиционных рынках.
С социально-экономической точки зрения ценная бумага является инвестиционным товаром. Ей
присущи все качества инвестиционного товара: массовость, стандартность, взаимозаменяемость,
неопределенность и непредсказуемость изменения цены. Однако только ценная бумага доводит эти
качества до высокой степени универсальности. Ценная бумага по сути замещает собой любой
другой инвестиционный товар. Инвестору достаточно вложить свои средства в ценную бумагу, не
вдаваясь в подробности развития производства, конъюнктуры товарных рынков и т. п. Присущая
ценной бумаге степень универсальности является ее отличительной особенностью. Ценная бумага как
универсальный инвестиционный товар занимает промежуточное положение между другими
инвестиционными товарами (реальными активами), степень универсальности которых ниже, чем у
ценной бумаги, и деньгами-товарами с наивысшей степенью универсальности.
Как ценная бумага обыкновенная акция выделяется из всех других видов ценных бумаг тем, что она
опосредует отношения совладения имущественными ценностями. Обыкновенная акция выступает
титулом, свидетельством собственности на реальный капитал, является свидетельством участия в
капитале фирмы.
18
18
Рынок ценных бумаг и финансовые институты/Под, ред. В. Таркановского. СПб: Комплект, 1994.
Действительно, ведь чтобы формально участвовать в управлении делами акционерного общества,
входить в совет директоров, необходимо иметь достаточный для этого контрольный пакет акций. Для
мелкого же инвестора, владеющего несколькими акциями, эти акции представляются простыми
процентными бумагами, ничем не отличающимися от облигаций или других деловых бумаг, правда,
долги по акциям не всегда возвращаются. Формальное же право участия заложено в акции
нормативными документами. Реализовать это право можно путем голосования на общем собрании
акционеров. Однако суть экономической демократии заключается в том, что реализовать свое право
акционер может лишь при наличии крупного пакета акций. В этом смысле качества акций реализуются
при концентрации их в определенном количестве. Одна отдельная акция предоставляет право участия
лишь формально.
С появлением на рынке все большего числа инвестиционных инструментов и глобализации
инвестиционного процесса для рядового инвестора усложняется процесс инвестирования в ценные
бумаги.
Доступ к инвестированию в ценные бумаги затруднен для многих рядовых инвесторов. Во-первых,
не у всех инвесторов может быть необходимое количество средств, чтобы обеспечить необходимый
уровень диверсификации. Во-вторых, покупая акции неполными лотами, придется заплатить
относительно большие комиссионные брокеру, что приведет к дополнительным издержкам. В-третьих,
не каждый мелкий инвестор располагает временем для выбора альтернативных решений, а также
необходимыми профессиональными знаниями.
19
19
В. Миловидов.
Паевые инвестиционные фонды. М.: Инфра-М, 1996. Corporate Finance аnd Collective
Investments. N.Y.: NYIF, 1996.
Для удовлетворения этих потребностей на международном рынке капитала появилось огромное
количество различных форм коллективного инвестирования. Инструменты коллективного
инвестирования становятся все более важным элементом роста международных рынков капитала. Этот
процесс находит свое отражение в мобилизации частных сбережений в различного рода коллективных
инвестиционных схемах с одновременным уменьшением числа вкладов на депозитных счетах ком-