 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
239
Косвенная валютная оговорка применяется, когда валюта цены не совпадает с валютой платежа.
Изменение суммы контракта производится при изменении курса пересчета валюты цены в валюту
платежа.
Так, если цена товара выражена в американских долларах и составляет 560 тыс. долларов США,
платеж но контракту предполагается осуществить в немецких марках, а курс немецкой марки за
доллар США на дату заключения соглашения равняется 1,4932 немецкой марки за 1 доллар США,
то к моменту наступления срока платежа может сложиться следующая ситуация.
Если курс доллара США вырос до 1,5295 немецкой марки, то платеж будет равен 856 520
немецким маркам, то есть на 20 328 немецких марок больше, чем составляла цена контракта в
немецких марках на день подписания договора.
Или, наоборот, если доллар упал к моменту платежа до 1,4877 немецкой марки за 1 доллар
США, то реально необходимо будет выплатить по контракту 833 112 немецких марок или на 3
080 немецких марок меньше, чем было зафиксировано в соглашении в долларовом эквиваленте
на момент его подписания. Таким образом, необходимо застраховаться от изменения валютного
курса. Для этого в контракте фиксируется курс пересчета валюты цены в валюту платежа, и при
его изменении сверх указанных пределов будет скорректирована общая сумма платежа.
Источник информации о курсах валют стороны должны оговорить заранее и зафиксировать его в
контракте. Дата котировки может быть установлена на день проведения платежа или день,
предшествующий ему, что зависит от способа получения информации о курсах валют (электронная
система или; например, газетная информация) и также должно быть оговорено сторонами.
В зависимости от того, какая валюта принята в договоре в качестве валюты оговорки, валютная
оговорка называется «долларовой», «фунтовой» и т. п.
Если в качестве валюты оговорки выступает одна валюта, то мы имеем дело с одновалютной
оговоркой. Мультивалютной называют оговорку, действие которой основано на корректировке суммы
платежа пропорционально изменению курса валюты платежа, но не к одной, а к специально
подобранному набору валют — «валютной корзине», курс которых рассчитывается как их средняя
величина по определенной методике.
Корзина валют может быть стандартной. Такого типа корзиной является корзина СДР. Курс в
долларах США этой стандартной корзины публикуется в основных финансовых газетах мира.
Нестандартными являются произвольно набранные корзины валют, курс которых необходимо
постоянно пересчитывать по отношению к валюте цены.
Составными элементами действия валютной оговорки являются:
1) установление курса валюты оговорки к валюте цены в момент подписания контракта;
2) установление диапазона изменения курса (в процентах), при котором пересчет общей стоимости
контракта не производится;
3) установление формулы пересчета общей стоимости контракта при изменении величины валютного
курса сверх допустимых пределов;
4) установление максимального изменения общей стоимости контракта (в процентах от
первоначальной стоимости), возможного при пересчете общей стоимости контракта при
колебании валютного курса.
Однако данный способ страхования валютного риска применяется в международной практике все
реже. Значительно чаще валютный менеджер использует инструменты срочного рынка: форвардные,
фьючерсные контракты, опционы, свопы и их разновидности.
Использование инструментов срочного рынка
Использование инструментов срочного рынка позволяет хеджировать валютную стоимость контракта, и
цена этих инструментов составляет плановые убытки, оцениваемые менеджером как затраты, связанные
с устранением риска по контракту.