 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
196
Различия в юридических системах принимающих стран (например, система общего права в
Великобритании и Гражданский кодекс во Франции) предполагают разночтение многих действий,
начиная с записей о заключении контракта, до роли, которую играет суд в разрешении споров. В итоге
такие различия могут ограничить гибкость МНК в размещении ресурсов по ее усмотрению и привести к
незаконности процедур, выполняемых одной частью такой компании для другой ее части. Эти различия
могут создать затруднения для исполнителей, обученных в одной стране, при совершении операций в
другой стране.
Функционирование евровалютного рынка
Государство и крупные компании активно используют в своей кредитной и инвестиционной
деятельности евровалюты.
Евровалюта — это национальная валюта, переведенная на счета в иностранные банки и
используемая ими для операций во всех странах, исключая страну-эмитента этой валюты.
Например, доллар США, размещенный на счетах
Credit Agricole Mutuel (Франция), будет
являться евродолларом.
Исторически первыми появились рынки
евродолларов в Европе в 1960-х гг., и с тех пор рынок
евровалют активно развивается во всем мире. Крупнейшие центры евровалютной торговли — Лондон,
Нью-Йорк, Токио, Сингапур, столицы европейских государств. Особенностью операций с
евровалютами является то, что они не подлежат контролю и регламентации со стороны национальных
валютных органов страны-эмитента данной валюты. Поэтому ресурсы на рынке евровалют
предоставляются под более низкую процентную ставку, чем среднерыночная. Вместе с тем,
большая доходность операций на еврорынке сопряжена с высокой их рискованностью.
Наиболее широко распространены операции с евродолларами. Используются также еврофунты,
евроиены, еврофранки, евромарки и другие евровалюты.
Появление евровалютного рынка привело к тому, что государство и крупные фирмы могут получить
более дешевое финансирование на еврорынке, если иностранное или внутреннее кредитование
оказывается невозможным по каким-либо причинам (подробнее см. 6.2).
Роль государственных органов
Основные денежные потоки от иностранных отделений МНК — дивиденды и роялти — обычно
облагаются налогами как иностранными правительствами, так и местными правительствами. Кроме
того, иностранное правительство может ограничить размер денежных доходов, которые можно
репатриировать в страну происхождения материнской компании МНК. Например, может быть уста-
новлен предел, выраженный в процентах от чистой стоимости собственного капитала дочерней
компании, на размер выплат наличными деньгами дивидендов, которые может выплатить дочерняя
компания своей материнской компании. Обычно эти ограничения нацелены на то, чтобы заставить
МНК реинвестировать доходы в иностранном государстве, но иногда они навязываются для пре-
дотвращения оттока крупных капиталов, который может повлиять на курс национальной валюты.
Например, острый финансовый кризис в России в 1998 г. привел правительство к решению о
необходимости ограничить по времени возврат доходов по ГКО для нерезидентов.
Правительство может приветствовать приток иностранных капиталов в страну или сдерживать его,
создавая неблагоприятный инвестиционный климат. Могут регламентироваться импортные
поступления в страну, что должно учитываться международным менеджером при принятии
финансовых решений.
МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ РАЗВИТИЯ МИРОВОГО
ХОЗЯЙСТВА
Все субъекты мирового хозяйства работают в рамках международной валютной системы (МВС).
Особенности определенного этапа функционирования мировой валютной системы должны учитываться