 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
194
Экономический валютный союз (ЭВС). В текущий период евро применяется только при безналичных
расчетах. С 1 января 2002 г. планируется переход на обслуживание в евро в наличной форме
физических и юридических лиц стран ЭВС. Предполагается, что евро постепенно вытеснит
национальные денежные единицы этих стран. Ежедневные котировки евро к доллару США
публикуются в основных финансовых газетах мира и Интернете.
Валютный риск
При совершении операций, связанных с несколькими валютами, хозяйствующему субъекту необходимо
знать стоимость обмена валют —
валютный курс, который меняется во времени, что затрудняет
процесс принятия решений для международного менеджера.
Валютный курс может быть фиксированным и плавающим. Фиксированный курс национальной
валюты предполагает ее привязку к другой валюте или определенной комбинации валют. Основой
фиксированного курса является официально установленное соотношение денежных единиц разных
стран. При плавающем валютном курсе курс национальной валюты определяется игрой спроса и
предложения на международном валютном рынке.
Как в условиях свободного плавания валют, так и при фиксированном валютном курсе существует
валютно-курсовой риск всех операций, проводимых хозяйствующим субъектом на внешнем рынке.
Валютно-курсовой риск — это вероятность потерь или недополучения прибыли по сравнению с
планируемыми величинами, связанных с колебанием валютного курса.
Валютно-курсовой риск может как отрицательно, так и положительно отразиться на нетто-
стоимости фирмы (банка) и является одним из основных параметров, учитываемых международным
менеджером при принятии финансовых решений.
Потоки денежной наличности, генерируемые филиалами и дочерними компаниями головной фирмы
МНК, должны быть конвертированы в валюту страны происхождения материнской компании, и, таким
образом, они также подвержены изменениям валютных курсов.
Так, стоимость немецкого дочернего предприятия General Motors будет зависеть от курса обмена
евро на доллар. Для менеджера важно, сколько будет стоить 1 млн евро сегодня и через год.
Изменение курса валюты может привести к ухудшению
экспортно-импортных
позиций фирмы и
государства в целом.
При падении курса рубля к немецкой марке в конце августа 1998 г. с 3,4 рублей до 7,5 рублей за
немецкую марку правительство ФРГ заявило о возможности уменьшения общего экспорта
продукции немецких фирм в Россию, и уже к февралю 1999 г. при курсе обмена 13 рублей за 1
немецкую марку ввоз товаров из Германии в РФ резко сократился.
Валютный риск существует и при твердой фиксации валютного курса. Изменения в экономическом
положении страны в мире, политические изменения приводят к необходимости официального
изменения валютного курса в сторону его увеличения (ревальвации) или уменьшения (девальвации).
Эти изменения могут существенно повлиять на финансовое положение компании, осуществляющей эк-
спортно-импортную деятельность.
Финансовый менеджер должен уметь идентифицировать возникающие валютные риски,
прогнозировать их величину и выбирать оптимальную стратегию хеджирования.
Хеджирование — любая процедура, с помощью которой устраняется или уменьшается
нестабильность денежных поступлений компании в будущем.
В целом, существование валютного риска вносит дополнительный элемент неопределенности в
финансовое планирование компании и делает процесс принятия решения более сложным.
По мере усиления фактора валютного риска, наряду с традиционными инструментами,
позволяющими нейтрализовать валютный риск, появляются новые. В основном это инструменты
срочного валютного рынка, которые предоставляются банками и биржами. К ним относятся валютные
форварды и свопы, опционы и фьючерсы, а также многочисленные комбинации финансово-валютных