 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
239
заявляют о своих обязательствах, подлежащих учету при расчете минимальных резервов.
Эффективность инструмента обязательных резервов зависит от широты охвата ими
различных категорий обязательств. Увеличивая спектр таких обязательств, центральный банк
уменьшает возможность обхода своих требований со стороны кредитных институтов. Например, в
обязательства, облагаемые минимальными резервами в Германии, включаются вклады до
востребования, срочные и сберегательные вклады сроком до четырех лет, а также привлеченные
средства на межбанковском денежном рынке и долговые обязательства - именные и на предъя-
вителя - сроком до двух лет. По закону о банковской деятельности ставки по минимальным
резервам имеют верхнюю границу, при этом для разных видов вкладов границы неодинаковы.
Ставки по обязательным резервам классифицируются не только по видам обязательств, но и по
величине, срокам и происхождению (относительно резидентов и нерезидентов).
Размеры ставок по минимальным резервам существенно колеблются по странам. Наивысшие
ставки установлены в Италии и Испании. На противоположном полюсе находится Япония, где
ставка по минимальным резервам обычно не превышает 2,5%. Банк Англии, который практически
не использует минимальные резервы как инструмент денежной политики, требует от кредитных
институтов лишь 0,45% обязательств, подлежащих учету в минимальных резервах. Такую
существенную разницу между ставками по минимальным резервам можно объяснить тем, что в
странах, где установлена высокая резервная ставка, обязательства по минимальным резервам
обычно не являются беспроцентными.
В большинстве развитых стран в последние годы активность использования политики
минимальных резервов в качестве инструмента регулирования банковской ликвидности и для
контроля рентабельности банковских операций снизилась. В Японии резервные ставки претерпели
последнее существенное колебание после первого нефтяного кризиса середины 70-х гг., однако
они остались после этого практически на том же уровне. В США резервная система уже давно
отказалась от механизма изменения ставок минимальных резервов, однако Немецкий федераль-
ный банк успешно использует данный инструмент, хотя и значительно реже, чем во времена
функционирования Бреттонвудской валютной системы.
Стремление центральных банков добиться четкого выполнения требований по соблюдению
минимальных резервов наталкивается на попытки коммерческих банков уклониться в рамках
закона от платежей по поддержанию обязательных резервов. Так, в США в конце 70-х гг. многие
банки вышли из ФРС в связи с тем, что в то время предписания по минимальным резервам
касались только банков-членов. Развитие новых финансовых операций и появление свободных от
резервного бремени еврорынков дало новые возможности коммерческим банкам США, так как
депозиты, размещенные на еврорынке, остаются не охваченными национальными минимальными
резервами. Происходит это по следующей причине: центральный банк отдельной страны либо во-
обще не использует механизм минимальных резервов (Люксембург), либо от обязательств по
минимальным резервам освобождаются депозиты нерезидентов (во Франции и Испании), либо
учету в минимальных резервах не подлежат те депозиты нерезидентов, которые компенсируются
кредитами нерезидентам (в Германии).
С появлением новых путей обхода предписаний по минимальным резервам руководителям
денежно-кредитной политики приходится все чаще изменять условия их взимания. В начале 80-х
гг. США выступили с инициативой ввести единую систему минимальных резервов на еврорынке.
Тогда данное предложение не нашло достаточной поддержки и поэтому не имело успеха.
Механизм обязательных резервов используется как инструмент кредитной политики
практически во всех развитых странах. При этом страны, придерживающиеся твердого валютного
курса, применяют данный инструмент в рамках политики гибкого регулирования. С развитием
международных экономических связей, в том числе в банковском секторе, при создании
свободных экономических зон, крупных региональных экономических объединений (например,
таких, как ЕЭС) использование политики минимальных резервов требует постоянной адаптации к
изменяющимся условиям.
Политика открытого рынка. Такая политика представляет собой выполнение операций по
покупке или продаже твердопроцентных ценных бумаг центральным банком за свой счет на
открытом рынке. Здесь к основным ценным бумагам относятся: казначейские векселя, беспро-
центные казначейские обязательства, облигации государственного займа, промышленные
облигации, первоклассные краткосрочные ценные бумаги и др.