 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
141
где М
S
- прирост денежной массы за определенный период времени.
Признается, что спрос на заемные фонды (или поток предложения облигаций) вызывается
потребностью финансирования производственных инвестиций, а также спросом на кредит со
стороны тех, кто стремится увеличить свою кассовую наличность. Что можно выразить сле-
дующей функцией:
B
S
= I(i) +М
D
,
где М
D
- денежный спрос с целью увеличения кассовой наличности.
Условие равновесия рынка при этом получит следующее выражение:
S(i)+M
D
=I(i)+ M
S
В интерпретации этой теории норма процента выступает в значительной степени денежным
феноменом. Она определяется как реальными факторами (сбережениями и инвестициями), так и
денежными (спросом на деньги и их предложением), причем уровень процента может быть
изменен непосредственно за счет влияния последних.
В теории, разработанной Дж. М. Кейнсом, норма процента определяется в качестве
вознаграждения за расставание с ликвидностью. Дж.М. Кейнс отмечал, что процент - это «цена,
которая уравновешивает желание держать богатство в форме наличных денег с имеющимся
количеством наличных денег»¹, т.е. количество денег в обращении - еще один фактор, который
наряду с предпочтением ликвидности при данных обстоятельствах определяет действительную
норму процента.
Таким образом, уровень процента с учетом заданного дохода изменяется, по словам автора, в
прямом отношении к степени предпочтения ликвидности и в обратном - к количеству денег в
обращении:
М' = L' (у, i),
где М' - количество денег;
L' - функция предпочтения ликвидности.
Следует отметить, что предпочтение ликвидности Дж.
М. Кейнс ставит в зависимость от
следующих основных причин: соображения обращения, предосторожности и спекулятивных
соображений.
Дж.М. Кейнс определил, что график предпочтения ликвидности L = L'(у
0
, i), отражающий
связь количества денег с нормой процента, представляет плавную кривую, которая падает по мере
роста объема денежной массы. В точке пересечения функции с заданным предложением
денежных средств (M) будет получена равновесная для настоящего момента норма процента (i
0
).
Таким образом, особенность кейнсианской теории состоит в предположении, что норма
процента складывается в результате взаимодействия спроса и предложения денежных средств.
Причем процент рассматривается как «в высшей степени психологический феномен».
Между тем уровень ссудного процента в условиях свободных рыночных отношений
складывается не только на основе соотношения между совокупным спросом и предложением
денежных средств, но и является результатом сложного взаимодействия ряда факторов не только
финансовой сферы, но и производственной. К их числу относятся цикличность производства,
достигнутый в стране уровень накопления денежного капитала и сбережений, общий уровень
развития денежных рынков и рынков ценных бумаг, международная миграция капиталов,
состояние национальных валют.
Большое значение для участников кредитных отношений имеет также сочетание двух
начал формирования процентных ставок: рыночных сил и государственного
регулирования, которое проводится с целью:
• поддержания развития отдельных отраслей экономики;
• создания единообразных условий функционирования для элементов национальной
кредитной системы;
• проведения антиинфляционной политики.
1
Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. - М., 1948. - С. 159.