 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
319
23.6. Анализ эффективности лизинговых операций
Понятие и виды лизинга. Его недостатки и преимущества. Показатели эффективности лизинга у
лизингополучателя и лизингодателя.
Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Он
позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не
становясь их собственником. В лизинговой операции участвуют три стороны: предприятие, которое
хочет получить в свое распоряжение движимое или недвижимое имущество; поставщик-продавец этого
имущества и лизинговое финансовое учреждение.
Наиболее часто встречаются следующие виды лизинга:
экспортный (в лизинге участвуют две страны, лизинговая фирма находится в стране производителя,
лизингополучатель - в другой);
импортный (лизинговая фирма и лизингополучатель находятся в одной стране, а лизингодатель - в
другой);
транзитный - все участники лизинга находятся в разных странах;
обратный - лизинговая фирма покупает у владельца оборудование и сдает его в аренду ему же;
сложный, когда в операции участвуют две или несколько лизинговых фирм, находящихся в разных
странах.
Лизинговая сделка оформляется заключением контракта (договора). Условия договора лизинга
обычно включают в себя срок аренды, арендную плату и покупку опциона. Срок договора, как правило,
совпадает со сроком амортизационного периода арендуемого объекта. В течение этого срока договор
лизинга на движимое имущество является нерасторжимым, кроме исключительных случаев. Напротив,
в договоре лизинга на недвижимость оговаривают условия, при которых арендодатель или арендатор
может отказаться от своих обязательств.
Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.
Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как
лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению,
должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за
обслуживание покупателя.
Преимущества лизинга для арендатора.
1. Предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовременной
крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на
пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость.
2. Деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость
продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль.
3. Предприятие-арендатор вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное обслуживание
оборудования на весь срок аренды.
4.Появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедрения
достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности
предприятия.
Кроме того, лизинг дает предприятию-арендатору определенные нефинансовые преимущества. Для
предприятия, использующего быстро устаревающее оборудование, например вычислительную технику,
это может быть средством застраховаться от его обесценения. И это средство будет тем эффективнее,
но также и дороже, чем срок договора меньше срока физической службы арендуемого имущества.
Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и
краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций
сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников
финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов). Рассмотрим это на конкретном
примере по методике, подробно описанной Бернаром Коласс [25], Г. Бирманом и С. Шмидтом [8].
Допустим, что предприятию необходимо приобрести оборудование. Стоимость его у лизингодателя
500 млн руб. с равномерной рассрочкой платежа в течение пяти лет. При покупке на заводе-
изготовителе - 400 млн руб. Если использовать вариант покупки, то можно получить кредит в банке на
пять лет под 10 % годовых. Ставка налога на прибыль - 30 %. Требуется оценить преимущество лизинга
по сравнению с финансированием покупки за счет кредитов банка.