 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
307
дивиденда на одну акцию к ее номинальной стоимости) составляет 25,3% (253 000 / 1 000 000 х 100).
Курс акции, т.е. рыночная (текущая) ее цена, выше учетной (номинальной) цены в 1,265 раза.
В процессе анализа изучают динамику дивиденда, курса акций, чистой прибыли на одну акцию за ряд
лет, определяют темпы их роста или снижения, а затем производят факторный анализ изменения их
величины.
Сумма выплаченных дивидендов зависит от изменения количества выпущенных акций и уровня
дивиденда на одну акцию, величину которого в свою очередь можно детализировать по факторам,
формирующим величину чистой прибыли (табл. 22.9).
Кроме данных факторов, дивиденды по обыкновенным акциям зависят еще и от структуры ценных
бумаг, выпущенных предприятием. При увеличении удельного веса облигаций и привилегированных
акций (более 50 %) риск снижения дохода на обыкновенные акции растет, и наоборот.
Например, предприятие выпустило облигаций на сумму 10 000 млн руб. из расчета 8 % годовых и
привилегированных акций на сумму 5000 млн руб. при норме дивиденда 10 %. Если прибыль
предприятия после выплаты налогов и процентов за кредиты составила 1400 млн руб., то после
выплаты процентов по облигациям - 800 млн руб. и дивидендов по привилегированным акциям - 500
млн руб., на выплату дивидендов по обыкновенным акциям останется всего 100 млн руб. При
увеличении прибыли на 10 % для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям останется 240 млн
руб., т.е. в 2,4 раза больше. Уменьшение прибыли на 10 % не только не позволит выплатить дивиденды
по обыкновенным акциям, но даже для выплаты части дивидендов по привилегированным акциям
придется использовать нераспределенную прибыль прошлого года или резервные фонды. Как видим,
данная ситуация с высоким рычагом (высокой долей привилегированных ценных бумаг с
фиксированной ставкой дохода) очень опасна для владельцев обыкновенных акций. Осторожные
инвесторы обычно обходят предприятия с высоким уровнем финансового левериджа, хотя последние
привлекают тех людей, которые любят рисковать.
На анализируемом предприятии этот рычаг равен нулю, так как выпуска облигаций и
привилегированных акций не было.
В заключение разрабатывают мероприятия, направленные на повышение дивидендной отдачи
акционерного капитала. Это в основном мероприятия, способствующие увеличению чистой прибыли и
рентабельности собственного капитала.
Глава 23 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Анализ:
-капитальных вложений;
-долгосрочных финансовых вложений.
Оценка и прогнозирование эффективности:
- инвестиционных проектов;
-лизинговых операций.
23.1. Анализ выполнения плана капитальных вложений
Виды инвестиций и их значение. Анализ капитальных вложений по их видам.
Инвестиции (капитальные вложения) - это долгосрочные вложения средств в активы предприятия.
Они отличаются от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого
предприятие получает экономический эффект (увеличение выпуска продукции, производительности
труда, прибыли и т.д.). Это платеж за крупный капитальный элемент, после чего его невозможно
быстро перепродать с прибылью, капитал замораживается на несколько лет, данное капитальное
вложение будет приносить прибыль на протяжении нескольких лет, в конце периода капитальный
объект будет иметь некоторую ликвидную стоимость либо не будет ее иметь совсем.
По своей природе инвестиции делятся на производственные, коммерческие, финансовые,
социальные, интеллектуальные и т.д.