 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
41
3.2.2. Своп-контракты
Своп-операции представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Зачастую
их называют валютным бартером.
Своп-сделка – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях
немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.
По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контр-
сделке корректируется с учетом премии или дисконта (в зависимости от тенденций изменения ва-
лютного курса). В данном типе сделки клиент экономит на марже – разницах между курсами про-
давца и покупателя по наличной сделке. Для банков данные операции также имеют определенные
пре имущества. Основное заключается в том, что своп-сделки не создают открытой валютной по-
зиции и временно обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса.
Сделки "своп" обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются
своп-сделки сроком исполнения до 5 лет.
Своп-операции осуществляются как между коммерческими банками, так и между коммер-
ческими банками и центральным банком страны, и непосредственно между центральными банка-
ми стран. В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном кредитовании в
национальных валютах. С 1969 г. действует многосторонняя система взаимного обмена валют че-
рез Банк международных расчетов в Базеле на базе использования операций "своп". Такие двусто-
ронние акции используются центральными банками стран для осуществления эффективных ва-
лютных интервенций.
Существует множество путей применения свопов. Так, они могут быть использованы как
инструмент для приобретения иностранной валюты на ограниченный период по фиксированному
обменному курсу (на основе схемы "своп": спот против форварда), для быстрого реагирования на
изменения в ожидаемых входящих и исходящих валютных потоках путем сокращения или удли-
нения сроков своп-контрактов, которые уже были заключены (на основе схемы своп-сделки: фор-
вард против форварда) и др.
Рассмотрим варианты приобретения фирмой иностранной валюты на ограниченный период
с помощью сделки "своп".
Пусть фирме необходимы доллары США в обмен на немецкие марки на 3 месяца. Сегодня
10 октября 1996 г. Фирма-клиент заключает с банком своп-операцию, состоящую в том, что она
покупает на условиях "спот" доллары США в обмен на немецкие марки с датой валютирования 12
октября 1996 г. и одновременно заключает форвардный контракт на продажу того же количества
долларов в обмен на немецкие марки на 12 января 1997 г. Таким образом, фирма получает необхо-
димые ей долларовые средства на 3 месяца. Ценой сделки выступает разница между спот- и фор-
вардным курсами, отражающая разницу между процентными ставками по долларам США и не-
мецким маркам (пример 1).
Предположим далее, что фирма, ожидавшая пополнения валютных средств в долларах
США, через 3 месяца получила извещение, что необходимые денежные средства будут переведе-
ны не в январе 1997 г., а лишь в марте того же года. Фирма может быстро отреагировать на изме-
нения во входящих валютных потоках путем удлинения срока хеджирующего контракта.
В нашем случае клиент продлевает ранее заключенную форвардную сделку в рамках своп-
операции посредством немедленной повторной продажи тех немецких марок, которые были им
куплены по своп-контракту в примере 1 на 12 января 1997 г. с добавлением дальнейшей форвард-
ной сделки, в которой он вновь покупает обратно немецкие марки на дату валютирования через 6
месяцев. Имеет место следующая конструкция: сделка заключается 10 ноября 1996 г. Клиент по-
купает на 12 января 1997 г. доллары США в обмен на немецкие марки (1-й форвардный контракт)
и одновременно продает их в обмен на немецкие марки на 12 мая 1997 г. Таким образом, 3-
месячная форвардная сделка превращается в 6-месячную форвардную сделку (пример 2).
Спот-курсы и своп-пункты, используемые в примерах 1 и 2, отличаются друг от друга. Из-
менение в сроке обращения производится посредством закрытия форвардной позиции из примера
1 и создания форвардной позиции на другую дату. Закрытие первоначальной позиции сопряжено с
получением прибыли или убытка, так как обменный курс "спот" и процентная ставка больше не
будут такими же, как в день заключения начальной сделки.