 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
161
компаний через систему депозитных свидетельств. Использование таких свидетельств фактически
снимает для американских инвесторов значительную часть рисков вложений в иностранные ценные
бумаги при условии их сертификации американской Комиссией по ценным бумагам и биржам. Эта
комиссия уже приняла решение, позволяющее конвертировать акции российских предприятий в
американские сертификаты. Предпринимаются и другие шаги в направлении расширения операций с
ценными бумагами российских компаний.
На протяжении последних 10—15 лег происходило повышение роли Западной Европы в общей
сумме инвестиций в мире.
Основными центрами, из которых поступают почти 100% портфельных инвестиций из Западной
Европы, являются Лондон, Цюрих и Кипр. Через Лондон осуществляются международные операции
ряда крупных американских, немецких и голландских банков. Например, крупнейшие немецкие
портфельные инвесторы приняли принципиальное решение об освоении российского фондового рынка
через Лондон. Из Лондона также поступают средства для крупнейших из работающих в России
венчурных фондов. Цюрих является центром портфельных инвестиций Швейцарских компаний,
американских и австрийских инвестиционных фондов. Через оффшоры на Кипре действует ряд
крупнейших американских пенсионных и инвестиционных фондов, которым запрещено работать на
рынке развивающихся стран, а также компании, зарегистрированные в других странах нашими
соотечественниками. Развитие евровалютного рынка превратило Западную Европу в крупнейший центр
международного кредитования, на который приходится около половины всего объема международных
кредитов.
В последнее десятилетие в Европе так же, как и в США, наметилась тенденция опережающего роста
международного кредитования в форме облигационных займов, а не в форме банковского кредита.
Однако выход отдельных российских хозяйственных субъектов на международный рынок ссудного ка-
питала затруднен, причем не столько из-за политического риска, сколько из-за отсутствия доверия к их
финансовому положению.
Среди западных инвесторов, осуществляющих свои инвестиции в Россию, преобладают немецкие,
австрийские, финские и итальянские компании, которые в большинстве случаев создают совместные
предприятия. Европейские компании придерживаются практики формирования небольшого уставного
капитала совместных предприятий и увеличения своей доли в уставном фонде совместного
предприятия за счет предоставления кредитных ресурсов и гарантированного сбыта продукции на
западных рынках.
Специфика европейских компаний — повышенный интерес, по сравнению с американскими и
японскими инвесторами, к предприятиям обрабатывающей промышленности. Германские фирмы
активно вкладывают капитал в машиностроение, химическое и фармацевтическое производство,
финские — в лесозаготовку и деревообработку, итальянские инвесторы — в отрасли легкой
промышленности.
Японцы не слишком заинтересованы в инвестировании российских предприятий, хотя их довольно
сильно интересуют возможности внутреннего российского рынка и приграничные территории.
Отраслевая структура японских капиталовложений за рубеж в 1990—1997 гг. оставалась достаточно
стабильной. Основные приоритеты японских инвесторов — электронная и химическая
промышленность, автомобилестроение. Россия занимает 13-е место в списке стран, в которые
вкладываются средства Японии. Общий объем задолженности Российской Федерации Японии — 1,1
млрд долл. США.
По данным японских деловых кругов, в 1996—1997 гг. японские инвестиции в российскую
экономику составили более 20 млн долл. США. Были реализованы контракты на 700 млн долл. США,
По схеме «газ — трубы» выделено 0,2 млн долл. США для реконструкции радиорелейной линии
Москва — Хабаровск и 400 млн долл. США для закупок в Японии оборудования для трех российских
предприятий, в том числе 50 млн долл. США — петербургскому предприятию «Импульс», 200 млн
долл. США — Ярославскому нефтеперерабатывающему предприятию, 150 млн долл. США - КАМАЗу.
Активно начинают инвестировать за рубеж и конкурировать с традиционными экспортерами
капитала «азиатские драконы» — Южная Корея, Тайвань, Сингапур и Гонконг. Если компании Европы
и Америки не выделяют определенные регионы в мире для инвестирования, то интересы инвесторов
этих стран имеют чисто выраженный географический характер. Так, в России их взоры направлены
исключительно на Дальний Восток.
Структура иностранных инвестиций в Российской Федерации по основным странам-инвесторам по