 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
160
Рассматривая поступление иностранных инвестиций в Россию, необходимо помнить, что они
поступают либо через российских финансовых посредников, либо через национальный финансовый
рынок как составной мирового, либо путем выхода российских заемщиков напрямую на мировые
денежные рынки и рынки капиталов. Нужно отметить и тот факт, что российские институциональные
инвесторы могут участвовать не только как заемщики, но и как кредиторы, хотя и в гораздо меньших
объемах, и в основном на денежном рынке. Важнейшую роль в привлечении и распределении
иностранных инвестиций в российскую экономику играет государство в лице Правительства РФ.
Мировой рынок предлагает большое количество коммерческих источников и инструментов
финансирования инвестиционных проектов, которые потенциально открыты для всех заемщиков, в том
числе и из России.
Коммерческие банки всегда были одним из самых популярных и наиболее крупных источником
проектного финансирования — финансирования под проект. Однако в настоящее время через
инструменты рынка капитала — акции и облигации — мобилизуется около 2/3 международных
инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы, поступающие в Россию, формируются главным
образом за счет комбинации банковских ссуд, займов и совместного финансирования. Это объясняется
слабой развитостью российского фондового рынка и его удаленностью от мировых потоков капитала.
Тем не менее Правительству РФ удалось разместить на мировом валютном рынке (рынке евровалют)
с декабря 1996 г. по апрель 1998 г. свои облигационные займы на сумму более 7,5 млрд долл. США (в
пересчете по курсу евровалют к доллару США), в том числе в 1998 г. — 1,11 млрд долл. США, из кото-
рых 700 млн долл. США в немецких марках на 7 лет под 9,375% годовых и 410 млн долл. США в
итальянских лирах на 5 лет под 9% годовых. Сумма плановых платежей России по всем ранее
выпущенным евробондам в 1998 г. составляет 2,13 млрд долл. США.
Статистические данные табл. 8.3 отражают расстановку стратегических интересов основных стран-
инвесторов в российскую экономику, которые в какой-то степени обоснованы стратегией присутствия
этих стран на рынке мировых капиталов.
США занимают ведущие позиции в мировой экономической системе и в значительной мере
определяют распределение инвестиционных ресурсов в мире (см. также данные табл. 8.2) как через
прямой экспорт капитала, так и косвенным путем — через вложения контролируемых американским
капиталом ТНК, расположенных в Западной Европе, Канаде и других странах. Определяющим
фактором для американских компаний при принятии решения о зарубежном инвестировании является
норма прибыли, которая на американские инвестиции примерно в два раза выше, чем средний
показатель в мире. В отраслевом разрезе — более половины вывозимых из США прямых иностранных
инвестиций направляются в сферу услуг, в организационном — создание предприятий со 100%-м
участием американского капитала в уставном фонде компании.
Таблица 8.3
Структура иностранных инвестиций, привлеченных Российской Федерацией по основным
странам-инвесторам, по состоянию на 1 января 1998 г.
Всего
Страны
млрд
долл.
%
Прямые,
%
Порт-
фельные,
%
Прочие,
%
Всего
21,8
100
45,5
2,2
52,3
США
6,2
28,4
67,7
0,1
9,2
Великобритания
3,6
16,5
22,0
9,0
69,0
Швейцария
3,4
15,6
8,8
0
91,2
Германия
2,5
11,5
32,0
0
68,0
Нидерланды
0,8
3,7
25,0
0
75,0
Кипр
0,7
3,2
84,5
5,1
10,4
Италия
0,6
2,8
25,0
0
75,0
Прочие страны
4,0
18,3
70,0
0,3
29,7
Источник: Бюллетень иностранной коммерческой информации. ¹ 45. — С. 2
—3.
Американские инвесторы не являются самыми крупными по объему вложений в иностранные акции
и облигации. На этом рынке среди институциональных инвесторов доминируют компании
Великобритании. Но США являются лидером в мобилизации капитала для местных и иностранных